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证券行业研究报告:东莞证券-证券行业2021年下半年投资策略:行业向高质量发展-210618

行业名称: 证券行业 股票代码: 分享时间:2021-06-18 11:00:59
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 许建锋
研报出处: 东莞证券 研报页数: 13 页 推荐评级: 谨慎推荐
研报大小: 991 KB 分享者: yuj****071 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  2021年一季度行业业绩增长延续。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】40家上市券商(不含东方财富,下文简称上市券商)2021年一季度实现营业收入1,367.93亿元,同比增长28.03%;实现归母净利润422.32亿元,同比增长27.26%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2021年一季度40家上市券商ROE(平均)为2.21%,较去年同期+0.17pct。
  2021年一季度各项业务净收入均实现正增长。2021年一季度,40家上市券商经纪业务净收入、投行业务净收入、资管业务净收入、自营业务净收益(投资收益-对联营企业和合营企业的投资收益+公允价值变动收益)、信用业务净收入分别为313.62亿元、120.56亿元、114.51亿元、326.32亿元、143.83亿元,同比增速分别为14.65%、34.22%、34.74%、14.20%、23.21%。与2020年全年相比,40家上市券商各项业务净收入均保持高于10%以上增速,其中增速最快的传统业务为投行业务、资管业务,增速均高于30%。
  监管层有意推动行业向高质量发展。5月22日,易会满主席在中国证券业协会第七次会员大会上表示坚持稳中求进、优化发展生态、推动证券行业高质量发展新进步。5月28日,证监会公布首批证券公司“白名单”,未来行业将形成共识,以进入“白名单”为目标提升自身公司治理水平,避免与“白名单”内公司形成竞争差距。监管层此举有助于引领行业向高质量发展、差异化发展。6月10日,以“全球大变局下的中国金融改革与开放”为主题的第十三届陆家嘴论坛,易会满主席认为,IPO发行既没有收紧,也没有放松;在发行节奏上,需要综合考虑市场承受力、流动性环境以及一二级市场的协调发展,积极创造符合市场预期的新股发行生态;为全市场稳步推进注册制改革创造条件,也是处理好注册制改革与提高上市公司质量关系的应有之义,同时也有利于防止资本无序扩张,防范板块套利,维护公开公平公正的发行秩序。
  投资建议:2021年下半年,随着资本市场改革进程提速,行业将逐渐形成差异化发展格局,细分领域的优势将逐步显现,叠加监管层有意推动行业高质量发展,投行业务与财富管理业务有望打开广阔的业绩空间,推动行业估值上升。建议关注业务优势领先,且极具发展潜力的龙头券商中信证券(600030)、中金公司(601995),流量变现能力极强的互联网成长型券商东方财富(300059),以及科技属性突出的华泰证券(601688)。
  风险提示:宏观经济超预期下行,股市指数大幅下跌,股基成交额大幅萎缩,资本市场改革进度不及预期。
  

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