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金禾实业研究报告:国金证券-金禾实业-002597-中报业绩符合预期,继续看好公司成长-210617

股票名称: 金禾实业 股票代码: 002597分享时间:2021-06-17 20:49:19
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈屹,杨翼荥
研报出处: 国金证券 研报页数: 8 页 推荐评级: 买入
研报大小: 706 KB 分享者: 蒙2****1 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  业绩简评
  公司于6月16日发布2021年半年度业绩预告,2021H1公司预计归母净利润4.30亿元-4.80亿元,同比上升20.53%-34.55%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  点评
  二季度业绩符合市场预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司预计二季度归母净利润2.20-2.70亿元,同比上升+7.32%-+31.74%,环比上升+4.57%-+28.35%。二季度盈利同比环比均上涨,主要由于疫情回暖,精细化工及基础化工业务经营稳步恢复。
  基础化工品价格上涨增加公司二季度盈利。基础化工产品方面,根据百川资讯,液氨、三聚氰胺、碳铵、硝酸、浓硫酸、甲醛二季度均价分别为3693/10822/691/2189/570/1286元/吨,环比一季度价格分别变化+16.84%/+51.59%/-1.13%/+13.78%/+36.37%/+10.85%,基础化工产品价格总体环比一季度大幅上涨。
  精细化工品量价齐升叠加三氯蔗糖产能稳步释放,精细化工品二季度盈利环比增加。根据百川资讯,公司三氯蔗糖、安赛蜜、甲基麦芽酚、乙基麦芽酚二季度出厂平均价格分别为20.11/6.53/9.50/8.34万元/吨,相比一季度均价分别环比+0.55%/+10.65%/+0%/+0.77%,精细化工品价格总体提价顺畅。销量方面,疫情回暖后精细化工品需求增加,根据海关数据国内三氯蔗糖1-4月出口量分别为749/476/762/836吨,4月份相比前3月份出口量明显增加。原材料价格方面,根据百川资讯,二季度液氯、DMF、硫磺、醋酸均价分别为1475/11183/1549/7462元/吨,环比一季度分别变化+6.86%/+10.52%/+16.3%/+42.53%,虽然二季度原材料价格有所上行,但公司凭借一体化产业链优势、规模优势持续降低成本,并且公司作为行业龙头提价顺畅向,公司精细化工业务盈利环比增加。此外,公司年产5000吨三氯蔗糖于2020年底投产,二季度开工率环比一季度继续提升,三氯蔗糖销量环比增加,进一步增加公司盈利。
  投资建议
  公司凭借绝对的成本优势以及产业链优势,未来将继续切入多个细分领域并成为行业龙头,长期看公司盈利中枢持续增长。维持公司2021-2023年归母净利润分别9.27/11.28/13.09亿元,维持公司“买入”评级。
  风险提示
  产品价格下跌、新建产能投放进度不及预期、产品销量不及预期等。

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