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比音勒芬研究报告:华鑫证券-比音勒芬-002832-下游需求回暖,业绩恢复高增长-201021

股票名称: 比音勒芬 股票代码: 002832分享时间:2020-10-21 16:38:51
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 姚嘉杰
研报出处: 华鑫证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 647 KB 分享者: dgz****08 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  投资要点:
  业绩维持较高增速。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司2020年Q3实现营业收入6.1亿元,同比增长27.71%;归属于上市公司股东净利润1.87亿元,同比增长36.38%;扣非后归属于上市公司股东净利润1.80亿元,同比增长34.38%,对应EPS0.36元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司业绩维持较高增速,基本符合预期。
  需求回暖,三季度维持高增长。公司Q3营业收入6.1亿元,同比增长高达27.71%,并且较去年同期增速高出1.28个百分点,显示出公司疫情后已经完全恢复到正常的生产与销售水平。Q3净利润同比增36.37%,依然维持在较高水平。我们认为三季度下游需求只是纺织服装消费恢复的初期,第四季度服装线上线下零售需求或都将进一步提升,上半年需求延后至下半年,形成旺季更旺的态势,支撑公司业绩进一步增长。
  盈利能力边际改善,费用率有所下降。公司Q1-Q3毛利率67.07%,净利率25.32%,净利率较去年同期增长1.8个百分点。另外,公司费用率把控良好,销售费用率27.09%,较去年同期降1.35个百分点,管理费用率9.62%,较去年同期降2.04个百分点。研发费用率3.21%,基本与去年同期持平。
  盈利预测:我们预测公司2020-2022年实现归属于母公司净利润分别为4.38亿元、5.13亿元、6.21亿元,对应EPS分别为1.42元、1.67元、2.01元,当前股价对应PE分别为12.8/10.9/9.0倍。公司业绩恢复较快,叠加四季度旺季因素,行业下游需求进一步增长,推动行业估值修复,预计公司或将迎来“戴维斯双击”。维持“推荐”评级。
  风险提示:疫情反复导致业绩进一步下滑的风险;行业景气度下滑的风险;原材料价格上升的风险;资本市场系统性风险等。
  
  

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