摘要：虫害对全球和我国农业生产造成极大危害，而2020年尤为虫害大年，沙漠飞蝗+草地贪夜蛾肆虐。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本文详细复盘本次沙漠飞蝗、草地贪夜蛾灾情，展望虫害对印度、巴基斯坦、中国主要作物生产的影响；并剖析农药板块（杀虫剂行业）的行业空间、竞争格局，寻找虫害肆虐下杀虫剂行业龙头公司的机遇。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　6-7月印巴迎新一轮蝗灾，国内草地贪夜蛾形势较严峻。沙漠蝗群食量大、繁殖能力强、蝗群密度大、迁飞性强，破坏性极强。印度、巴基斯坦2月蝗灾中主粮未受严重影响，而当前新一轮蝗群再临，正值印、巴主要农作物生长的重要时节，若蝗群未得到有效控制继续蔓延，水稻、棉花、甘蔗等当季作物都将受到较大影响。国内2020年玉米型草地贪夜蛾形势较严峻，其食量大、繁殖能力强、迁飞性强。境内外虫源双重叠加、越冬基数大、北迁时间提前、发生代次增加，当前向黄淮海等北方玉米区扩散蔓延，威胁区域占玉米种植区域的50%以上，预计全年发生面积1亿亩左右。根据农业部4月印发的《2020年全国草地贪夜蛾防控预案》，防控目标将总体危害损失控制在5%以内，预计全国需防治面积0.8-1亿亩次。
　　虫灾大年提升农药景气度，拉动杀虫剂生产及出口。虫害对全球和我国的农业生产造成了极大的危害，杀虫剂类农药是最为常见也是最为经济有效的虫灾防控手段。蝗灾防控用药主要包括有机磷类和菊酯类杀虫剂，草地贪夜蛾防控用药主要包括抗生素类、酰胺类、菊酯类和有机磷类杀虫剂。我国是全球主要的农药生产国、消费国和出口国，2020年海外蝗灾蔓延，国内草地贪夜蛾防控任务艰巨，从而提升了农药行业的景气程度，拉动了我国杀虫剂的生产和出口。
　　投资建议：1、农业：2020年为虫灾大年，非洲、中西亚受沙漠飞蝗肆虐，印度、巴基斯坦迎二次蝗灾，主要农作物生产受冲击。国内草地贪夜蛾形势较严峻，20/21年玉米或减产5%。需求端看，随着非瘟常态化，生猪产能、存栏量见底回升带动玉米、大豆饲料需求，种植业景气度向上，此外虫灾肆虐有望加快转基因品种审定，建议关注大北农，以及种植、种业板块龙头公司，如隆平高科、苏垦农发、登海种业、荃银高科。2、化工：我国是农药的生产消费大国，也是全球农药出口大国，而2020年海外蝗灾蔓延，国内草地贪夜蛾防控任务艰巨。国内外虫灾的预防和治理预计将提升我国农药行业的景气程度，农产品价格的上涨也会一定程度上提升农化物资的价格水平，从而提升农药企业的盈利水平。蝗灾主要拉动有机磷类和菊酯类杀虫剂，而草地贪夜蛾主要拉动抗生素类、酰胺类、菊酯类和有机磷类杀虫剂，我们建议关注相关产品的龙头扬农化工、安道麦A、长青股份和利尔化学等。
　　风险提示：农业：1、禽流感、蓝耳病、非洲猪瘟等禽畜疫情风险。若上述疫情发生造成禽畜大规模产能去化，从而饲料产量大幅下滑，导致玉米、大豆饲用需求回升不及预期。2、自然灾害风险。旱、涝、冰雹、霜冻、沙尘、气候突变等自然灾害造成农作物大规模减产的风险。3、沙漠飞蝗、草地贪夜蛾等虫灾对主粮产量冲击超出预期的风险。若我国蝗虫、草地贪夜蛾防治体系未能有效防治虫灾，造成玉米等供需偏紧的作物进一步减产的风险。化工：1、项目进展不及预期：农药公司的新扩建项目进度受资金、技术和管理等多种因素影响，进度不及预期影响企业的利润达成。2、环保监管和安全事故：如果环保监管和安全事故影响行业和公司的正常运行，将给公司业绩带来风险。3、产品价格大幅波动：农药产品价格受到成本端和市场端的影响，如果大幅波动将影响需求量和盈利。4、出口风险：我国时候农药出口大国，出口量受到海外市场虫灾蔓延程度和农药登记管理等因素影响，如果出口大幅下滑，则对盈利造成影响。