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证券行业研究报告:中航证券-证券行业周报:六券商获并表监管试点,外资控股券商再添两例-200329

行业名称: 证券行业 股票代码: 分享时间:2020-03-31 15:07:35
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 胡江
研报出处: 中航证券 研报页数: 10 页 推荐评级: 增持
研报大小: 744 KB 分享者: cd****9 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  市场表现
  本周(2020.03.23-2020.03.27)基准指数涨跌:沪深300(+1.56%)、上证综指(+0.97%)、深证成指(-0.40%)、创业板指(-0.58%)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】非银板块本周下跌0.07%,涨跌幅在28个申万一级行业中排第17。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)子板块方面,券商下跌1.30%,保险上涨1.65%,多元金融下跌1.37%。
  行业动态
  6家券商纳入首批并表监管试点范围;外资控股券商增至5家,高盛、大摩成合资券商实控人;上交所进一步明确科创板企业上市申报规定
  核心观点
  3月27日,证监会决定将中金公司等6家证券公司纳入首批并表监管试点范围,逐步允许参与试点机构试行更为灵活的风控指标体系。初期,综合考虑试点机构对外投资资本占用情况,对试点机构母公司风险资本准备计算系数由0.7调降至0.5,表内外资产总额计算系数由1降至0.7。我们认为,证监会推出并表监管试点是对近年严监管下证券业健全风险管理体系和完善风险管理系统的肯定,风险计算系数的适当调降有助于试点券商杠杆率提升,扶优限劣监管政策进一步提升了头部券商的竞争力。
  本周监管核准摩根士丹利华鑫和高盛高华两家合资券商转为外资控股券商,目前国内已达5家外资券商,且有18家合资券商设立申请等待批复,从外资券商获批业务看,主要发力重心在面向高净值客户的财富管理业务和面向企业与机构的投行业务,近期证监会明确自2020年4月1日起全面取消证券公司外资股比限制,预计外资券商获批设立速度将加快。外资券商在财富管理、衍生品、新兴企业投行等业务上具备优势,外资股比限制的放开一方面将重塑国内证券行业竞争格局,中小券商可能会面临更大竞争压力,另一方面将推动行业收入结构加快优化调整,引领行业走专业化发展道路。
  政策与流动性方面,327中央政治局会议提出为应对疫情对经济的冲击要加大宏观政策调节和实施力度,稳健的货币政策要更加灵活,再次提到引导贷款利率市场下行,保持流动性合理充裕,预计后续逆回购与MLF利率将会继续下调。目前受海外疫情和市场波动加剧影响,券商股估值再次回到历史低位,但板块短期表现仍有业绩支撑,长期逻辑不变即资本市场全面深改的推进将推动券商股估值业绩双提升,建议把握市场复苏带来的板块高弹性机会。
  风险提示:疫情影响面进一步扩大,经济基本面预期差
  

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