事件描述:
3月16日,国家统计局发布2020年1-2月社会消费品零售数据和地产相关数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
事件点评:
疫情影响下1-2月社零显著下滑,必选消费韧性较强,子行业受疫情冲击的程度与我们之前的判断一致:家具>文化办公用品>日用品。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)据国家统计局数据显示,2020年1-2月,家具类零售总额为142亿元,同比下滑33.5%,增速相对去年同期回落34.2pct;文化办公用品类零售总额为393亿元,同比下滑8.9%,增速相对去年同期回落17.7pct;日用品类零售总额为837亿元,同比下滑6.6%,增速相对去年同期回落22.5pct。
我们认为,短期内行业受到负面冲击,随着疫情得到良好控制、各行各业有序复工复产,零售表现将出现修复反弹。家具、文具、造纸和包装印刷都具有很强的消费属性,与终端需求紧密相关,消费需求只会滞后释放,但是不会消失。因此,疫情影响下轻工行业整体趋势不变:先抑后扬,长期看基本面。我们认为疫情影响叠加春节因素,轻工板块整体或将在一季度达到业绩低位,待疫情解除后,各细分板块有望走出不同程度的修复行情,长期趋势依然取决于细分行业基本面。
疫情影响下房地产企业复工延迟,住宅销售面积、竣工面积、新开工面积和住宅开发投资完成额均出现大幅下滑。据国家统计局数据显示,2020年1-2月商品房住宅销售面积7489万平方米,同比下滑39.20%,增速比去年同期下降36.00pct。1-2月,全国住宅竣工面积6761万平方米,同比下滑24.30%,增速比去年同期回落16.50pct。1-2月,住宅新开工面积7559万平方米,同比下滑44.40%,增速比去年同期回落48.70pct。1-2月,住宅开发投资完成额7318亿元,同比下滑16.00%,增速比去年同期下降34.00pct。
投资建议:生活用纸:疫情防控促进短期销售,卫生消毒意识提升利好长期,建议关注中顺洁柔。文娱用品:疫情期间线上办公领域显著受益,B2B办公集采订单充足无虞,建议关注齐心集团、晨光文具。家具行业基本面向好、精装修放量,预期家具板块业绩于Q1触底,下半年回升至正常水平。建议关注帝欧家居、江山欧派、海鸥住工、尚品宅配、欧派家居。
风险提示:宏观经济增长不及预期;地产调控政策风险;新店经营不及预期;市场推广不达预期;原材料价格波动风险;经销商管理风险等。