一、事件概述
近日全国多地相继出台地产政策接力“因城施策”,具体政策内容包括提升公积金贷款额度、公积金可用于购买二套房等。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同时,、浙商银行降低非限购城市购房首付比例至20%,工商银行也针对特定群体推出一定优惠政策。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)行业需求受到疫情冲击前提下,各地政府灵活的地产政策落地,预计将对家电需求起到一定托底作用,有望平滑疫情影响,助力家电行业全年稳健表现。
二、分析与判断
疫情冲击下,线下渠道与装修市场发力,大家电销售短期承压
家电行业兼具消费与制造业属性,疫情冲击客观上给行业生产、销售、物流等诸多方面带来负面影响。一方面,线下渠道是家电行业最重要的销售渠道之一,疫情期间区域封锁、人员流动减少以及复工推迟都给终端销售造成一定障碍。据民生家电组草根调研反馈,尽管二月底开始全国部分地区终端网点逐步复工,但预计销售实际复苏仍需1-2月时间,一季度销售情况依旧承压。另一方面,受制于大家电产品的安装与装修属性,疫情期间装修的全面停滞同样对大家电需求造成短期压制。
装修需求刚性叠加地产政策灵活,市场长期仍旧乐观
尽管短期收到疫情冲击,但长期来看,装修需求相对刚性,并不会因疫情而消失,该部分需求预计将在疫情影响消除后逐步推迟兑现。同时,配合全国各地当前转向灵活的地产政策,装修需求有望实现稳步复苏,驱动大家电行业景气度回升,平滑疫情对全年销售影响。长期而言,大家电行业向好趋势依旧乐观。
三、投资建议
白电行业方面,空调市场进入稳定增长期,行业新能效标准等级政策将在二季度落地,预计将带动行业产品结构优化。行业龙头较早布局高能效产品,产业链整合度较高,核心零部件自主可控,具备先发优势和成本优势。政策推动下,市场份额有望向高能效等级产品集中,龙头品牌有望受益,推荐格力电器。厨电行业方面,行业景气度底部基本已经确定,伴随地产政策转向灵活,行业有望筑底回升。同时精装房比例的提升带动工程渠道快速增长,龙头品牌享有较强的品牌优势及议价能力,受益显著,推荐老板电器、华帝股份。
四、风险提示:
行业需求复苏不及预期,行业竞争格局加剧。