投资要点
　　存款基准利率需要下调吗
　　上一次存款基准利率下降还是2015年。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】那一年，通缩压力不断积聚向企业部门积聚，PPI一度-5.9%的负增长，产能过剩、债务风险、杠杆高企阴霾笼罩。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）降息之后，我们走向了供给侧改革之路，房地产限贷限购接连放开，去库存、去产能、去杠杆如火如荼，市场份额向深受通缩困扰的头部周期、资源型企业聚集，金融风险得以缓释。
　　时至今日，疫情突然爆发打乱了原本经济企稳的节奏。居家隔离大幅冷却了原有的经济活动，有些企业提前补了库存（因预期经济复苏或提前补库应对春节消费需求）而后库存只能累积在库，有些企业突然没有了现金流却面临了刚性成本支出，有些企业原材料紧缺且物流不畅导致生产节奏彻底打乱。
　　一言蔽之，突如其来的疫情让企业的经营性现金流突然消失了，而复工却存在协同难（企业上下游需要同时复工才行）、原材料紧、物流不畅、医疗物资供给少等一系列难题。
　　没有现金流该怎么办？一旦现金储备耗尽，必然引发企业信用风险，如果金融机构还因自身风险回落，出现抽贷、断贷，无疑会使原本脆弱的企业债务体系雪上加霜。
　　在目前这一特殊时刻，唯有金融机构能站出来，发挥逆周期调节功能，将企业缺失的经营性现金流置换为筹资性现金流，与企业共克时艰，待企业经营性现金流恢复，才能最大程度降低企业信用风险。
　　2.21政治局会议强调货币政策要更加灵活适度，1年期LPR继续下调10个BP至4.05%，多地此前已出台文件要求金融机构不得对受疫情影响的企业抽贷、断贷，对部分保供企业提供优惠利率贷款并财政贴息，央行对复工中小企业提供再贷款支持等等。
　　但即便如此，我们认为，降低存款基准利率，仍存有一定的必要性。
　　一是降低存款基准利率才能真正的降低银行负债成本，降准降息对降低银行负债成本左右有限。
　　二是降低存款基准利率能为银行降负，提高银行支持实体经济的能力。
　　三是降低存款基准利率能提振金融市场的风险偏好。
　　风险提示：经济基本面不及预期，货币政策超预期宽松