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房地产行业研究报告:光大证券-光大地产行业动态跟踪简报:“非限购”城市按揭或成信贷投放提升渠道-200226

行业名称: 房地产行业 股票代码: 分享时间:2020-02-26 16:30:21
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 何缅南,王梦恺
研报出处: 光大证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持
研报大小: 812 KB 分享者: bi****o 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  ◆事件:
  2月21日,央行召开2020年金融市场工作电视电话会议,保持房地产金融政策的连续性、一致性和稳定性,继续“因城施策”落实好房地产长效管理机制,促进市场平稳运行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  2月21日,河南省驻马店市发布《关于进一步规范促进房地产业平稳健康发展的意见》,率先降低了公积金贷款购买首套房的首付比例。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  2月24日,浙商银行证实,已在近日下发调整个人贷款通知,将非限购城市居民家庭购买首套个人住房的贷款的首付比例的最低限制从原来的30%下调至20%,这也是自2020年以来首家调整住房的首付比例的银行。
  2月25日,东莞发布公积金新政,其中包括贷款最长年限统一设定为30年。原来只有购买首套住房且建筑面积在90平方米以下的一手房(含商转公)方可申请最长贷款30年,现取消该限定条件。
  ◆点评:
  以上在“非限购”城市下调首付比例、推进差异化信贷政策的行为,符合2016年2月央行和银监会下发的文件要求,即:
  1、不限购城市的居民家庭首次购买普通住房的商业性个人住房贷款,原则上首付款比例为25%,各地可向下浮动5个百分点。
  2、拥有1套住房且相应购房贷款未结清的居民家庭,为改善居住条件再次申请商业个人住房贷款,最低首付款比例调整为不低于30%。
  2月24日,在国务院联防联控机制举行的新闻发布会上,中国银保监会政策研究局一级巡视员叶燕斐称,企业的贷款目前把握三个原则:一是企业是不是诚实守信的企业;二是企业生产经营活动是不是有市场、有订单的;三是银行贷款是不是真正用于生产经营活动,而不是违规流向房地产、违规流向资本市场。
  2月25日,在银行保险业支持复工复产问题召开媒体通气会上,银保监会首席风险官肖远企在回答记者相关提问时表示,房地产金融政策目前没有调整和改变,但是会进一步检测,动态掌握。
  由于新冠疫情对一季度房地产销售造成了较大影响,预计一季度银行按揭投放整体不乐观。我们认为在不违反央行政策文件和“房住不炒”大前提下,主流银行在“非限购”城市的按揭条件放宽,或成为后续银行信贷投放提升的重要渠道之一。
  ◆投资建议
  “房住不炒”大框架下,行业信贷政策和地方政策迎边际改善,有助于缓解房企短期现金流压力。短期来看,销售复苏斜率仍需观察,龙头房企抗风险能力较强;中长期维度系下,行业结构加速分化,龙头房企收入端弹性确定,业绩增速相对稳定,估值具有较强防御性,股息率具备吸引力。推荐市值较大,股票流动性较好,基本面明确,现金流安全边际高,业绩确定性较强,具备持续投融资优势的房企,推荐A股的万科A、保利地产、招商蛇口、金地集团;H股万科企业、融创中国、中国金茂、华润置地。
  ◆风险提示:
  新冠疫情影响严重程度和延续时间存在不确定,不排除疫情影响大幅超出预期的可能;国内宏观经济增速放缓或超预期,或导致就业情况恶化,居民薪资缩水及家庭可支配收入下降,影响购房需求及按揭偿还;房企将迎来债务到期高峰,中小房企信用风险提升。
  

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