温故知新：相比SARS ]疫情，此次疫情影响范围更广。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1）从时间上看，两次疫情首例确诊患者都是在12月。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但是由于此次疫情及时上报，相比于SARS时期，此次疫情拐点或将提前，对于经济的影响或将局限在第一季度；2）从范围上看，相比于SARS疫情，此次疫情传染力更强，感染城市更多，累计确诊人数更多，同时政府干预更早，防护措施更早出台，更加严格。同样是对于消费行业造成冲击较大，但是由于线上渠道的发展，疫情带来的冲击或将减缓。
　　供给端：春节延期复工，影响主要在Q1。受到春节放假以及延期复工的影响，2020Q1产量或将下行。根据调研，目前家电企业整体复工良好，但是完全恢复产能尚需一段时间，乐观估计2月底产能或许可以完全恢复。在疫情影响下，家电产量的低谷或将出现在第一季度。二季度是空调的销售旺季，出于旺季备货考虑，4-5月工厂端出货数量较高。同时由于疫情冲击，受限的短期消费需求会在疫情结束之后逐步释放，Q2家电销量或将迎来快速增长。受到需求影响，供给端或将在今年的第二季度迎来生产旺季。
　　需求端：线下冲击较大，需求转移线上。短期来看，受到卖场关闭的影响，线下销量或将出现较大下滑；工人延期返工，地产竣工带来的新增家电终端需求将会延后释放；线上受到影响最小，以线上销售为主的小家电，销量或将有望迎来正向增长。
　　重点推荐：总体来看，短期疫情影响不会缩减家电需求市场，但疫情期间零售端下行无可避免，家电作为耐用消费品，中长期来看消费需求仍会释放，因此我们中长期投资逻辑不变：1）白电方面，仍然推荐关注格力电器、美的集团等龙头企业。行业洗牌继续，集中度持续提升，马太效应强化，龙头市占率不断提高。2）厨电方面，推荐关注老板电器。地产竣工持续好转，预期家电终端需求加速增长；精装修占比提升，品牌知名度更广的企业占据优势。3）小家电方面，推荐关注九阳股份、小熊电器。小家电以线上消费为主，并且无需安装，短期内受疫情影响最小，长期来看成长空间广阔。
　　风险提示：原材价格或大幅波动、贸易壁垒升级风险、疫情持续时间过长风险