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交通运输行业研究报告:天风证券-交通运输行业研究周报:推荐细分行业龙头密尔克卫、安车检测-200322

行业名称: 交通运输行业 股票代码: 分享时间:2020-03-22 21:06:51
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 姜明,黄盈,曾凡喆
研报出处: 天风证券 研报页数: 13 页 推荐评级: 中性
研报大小: 927 KB 分享者: 小**** 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  市场综述:本周A股震荡下行,上证综指报收于2745.62,环比下降4.91%;深证综指报收于1704.46,跌5.25%;沪深300指报收于3653.22,跌6.21%;创业板指报收于1915.05,跌5.69%;申万交运指数报收于2025.63,跌5.36%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】交运行业子板块当中最为强势的是高速公路(-2.7%),其次为港口(-3.5%)、物流(3.6%)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)本周交运板块涨幅前三为新宁物流(9.6%)、ST安通(9.6%)、富临运业(8.8%);跌幅前三为中国国航(-13.9%)、圆通速递(-12.5%)、南方航空(-10.4%)。
  物流:个股继续推荐密尔克卫。近日,中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于全面加强危险化学品安全生产工作的意见》,并发出通知,要求各地区结合实际认真贯彻落实,行业监管收严,利好质地优良的龙头公司,密尔克卫大客户对接稳定,且近来拓宽了危化品物流业务所服务的广度,继续沿着内生+外延路径快速扩张,我们看好监管从严加速行业的集中度提升。
  机动车检测:继续看好安车检测,机动车检测服务偏向于刚性需求,对海外的疫情敏感度较低,且随着国内机动车保有量、平均车龄上升,市场空间仍将维持温和增长,安车作为行业龙头有望充分受益,随着“三检合一”、遥感检测等相关政策落地,公司有望取得进一步的催化。此外,公司去年研发了公路不停车超载检测设备,今年的宏观环境下政府投资或将加速,该设备有望为公司业绩贡献向上弹性。
  快递:本周A股几家公司披露2月经营数据,顺丰数据一枝独秀,2月公司实现业务量4.75亿件,同比增118.89%,实现营收86.40亿元,同比增77.30%,公司单票收入18.19元/票。公司2月业务量市占率升至17.2%。加盟制快递受到复工情况影响,业务量出现不同程度的负增长。韵达、圆通、申通分别实现业务量2.97、2.33、1.58亿件,同比跌幅分别为13.41%、21.90%与37.26%,市占率分别为10.7%、8.4%与5.7%,较1月市占率减少5-7个百分点不等;价格方面,通达系公司同比均下跌,但环比出现不同趋势,申通圆通环比下降,韵达环比上升,我们认为这与2月高频价格波动、公司复工进度等有关。我们认为3月加盟制快递的运能将会基本恢复,揽派件之间的差距也基本收敛,行业与公司增速大幅提升并转正。
  航空:新冠肺炎海外肆虐拐点未现,欧美股市剧烈震荡,受外围市场冲击,航空股集体下挫,三大航股价集体接近或跌破净资产。我们认为市场或许对航空公司预期过于悲观,首先,国内疫情已经基本得到控制,未来国家层面工作的重心将转向严防境外输入病例及加速推进复产复工上来。其次,航空公司在疫情中决定是否执飞航班的依据在于航班边际贡献是否为正,而近期国际油价的大幅下挫会导致4月国内航油单位成本大幅下降,单位航油成本的迅速下降将使得航班拥有边际收益的收入要求变低,促使航空公司多执飞航班,利好数据修复。第三,民航局出台种种政策,包括减免民航发展基金等费用助力航空公司成本节约。第四,即便民航一季度需求受冲击显著,后续需求仍将处于逐步复苏态势,但低油价预期下全年仍存在盈利的可能性。最后,行业阵痛期在所难免,但行业潜在整合及现金流限制下供给降速一旦出现,未来随着需求复苏,供需剪刀差将现,长期增长空间更为宽广。推荐三大航,春秋,吉祥。
  投资建议:推荐安车检测、密尔克卫、顺丰控股、韵达股份、上海机场、白云机场、申通快递、圆通速递,关注东方航空、中国国航、南方航空、中远海控、深圳机场、华贸物流、上港集团。
  风险提示:宏观经济超预期下滑;国企改革不及预期;航空票价不及预期;快递行业竞争格局恶化
  

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