行业追踪（2020.2.10-2020.2.16）
　　一手房：环比上升107.69%，同比下降79.96%，累计同比下降33.9%
　　本周跟踪36大城市一手房合计成交0.42万套，环比上升107.69%，同比下降79.96%，累计同比下降33.9%，较前一周减少5.45个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中一线、二线、三线城市环比增速分别190.48%、47.43%、539.77%；同比增速分别为-58.14%、-80.55%、-91.5%；累计同比增速分别为-21.54%、-34.4%、-39.82%，较上周分别增加-7.06、-4.92、-5.9个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）一线城市中，北京、上海、广州、深圳环比增速分别为87.99%、305.15%、644%、318.68%；累计同比分别为20.97%、-38.43%、-41.63%、14.94%，较上周分别变动-14.17、-7.37、-3.97、-1.82个百分点。
　　二手房：环比上升22.26%，同比下降77.74%，累计同比下降10.67%
　　本周跟踪的11个城市二手房成交合计0.13万套，环比上升22.26%，同比下降77.74%，累计同比下降10.67%，较上周减少5.64个百分点。其中一线、二线、三线城市环比增速分别16.92%、66.67%、100%；同比增速分别为-57.46%、-95.4%、-91.48%；累计同比增速分别为23.76%、-30.15%、3.02%，较上周分别变动了4.26、-8.78、-18.2个百分点。
　　库存：去化周期34.8周，环比下降11.25%
　　截止本次统计日，全国14大城市住宅可售套数合计50.37万套，去化周期34.8周，环比下降11.25%，其中一线、二线、三线城市环比增速分别-22.83%、-0.27%、0%。一线、二线及三线去化周期分别为36.9、39.9、14.4周。
　　投资建议：
　　政策预期差加大——房住不炒和因城施策是动态平衡机制，未来因城施策宽松占上风：央行公布1年期LPR下降10个基点到4.05%，5年期以上LPR下降5个基点到4.75%，符合我们之前LPR利率持续下行的判断。央行在2月19日公开公布的《中国货币政策执行报告》中重申“坚持房住不炒的定位、不把房地产作为短期刺激经济手段、LPR机制下确认个贷利率基本保持原有水平”，和中央保持一致，但在2月21日《2020年金融市场工作电视电话会议》中更注重提到的是因城施策，“保持房地产金融政策的连续性、一致性和稳定性，继续“因城施策”落实好房地产长效管理机制，促进市场平稳运行”，我们认为房住不炒作为基本政策中长期是不变的，但短期内因城施策将更占据上风，对于实体经济的扶持力度继续加大，央行副行长刘国强表示“下一步将继续保持流动性合理充裕、推进LPR改革继续释放金融机构降低贷款利率的潜力”，或预示后续仍有降息空间。地方政策抗疫情形下，行业政策持续松动。河南省七部门联合发布针对化解地产行业的风险的若干措施，加大信贷支持、支持加快复工（售楼部、项目部等）；河南驻马店首提公积金首付降准（首套首付比由30%下调至20%），同时也执行放宽预售条件等；苏州取消限价、放宽预售条件，反映地方政府因城施策持续发力，后续或将有更多城市，为保持房地产市场稳定性，在“房住不炒”的大逻辑下，实施“一城一策”的边际宽松。
　　基本面预期差或加大——三四月小阳春或可期：我们认为整体而言，今年地产基本面面临显著的下行压力，但是2月疫情的冲击或将导致3-4月推盘上升，带动小阳春效应，目前市场预期不足。
　　我们认为房住不炒是长期政策，但是短期“因城施策”或将占据上风，且和中央地产调控精神一致，受疫情影响越严重的区域，更有动力实施宽松政策，地产政策和基本面预期差加大，继续看好地产板块投资机会。短期重点推荐：万科A、保利地产、金地集团、金科股份、阳光城、物业板块集中度、渗透率提升：招商积余、保利物业；持续建议关注：1）优质地产公司：万科A、保利地产、金地集团、招商蛇口、金科股份、阳光城、融创中国、世茂、龙湖集团、旭辉控股、中南建设、美的置业等；2）物业管理龙头：招商积余、保利物业、碧桂园服务、新城悦、永升生活、绿城服务、雅生活等；3）商业地产及旧改棚改：大悦城、光大嘉宝、中国国贸、城投控股、城建发展。
　　风险提示：政策变化不及预期，房屋销售大幅下滑，疫情防控不及预期