????????本期摘要
　　本周的市场的走势可以分为第一天和后四天，周一中国市场对冠状病毒的反应直接给全球市场定下基调，这天中国市场是全球市场的风向标，而从周二开始，美国市场投资者信心恢复带着全球股市继续了反弹。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】之后四天美国市场重新接过了全球市场风向标的职责。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　而如果我们把这几天的走势拆分，我们会发现权益市场的投资者乐观情绪要远胜商品市场和债券市场的投资者。正如我们在上期谈到的，这是波动率被压低之后市场风险偏好走高的一个体现。当然这种情况也可以有另外一种解读：权益市场投资者看到了商品市场和债券市场投资者没有看到的财政刺激和货币政策刺激可能性。
　　我们认为判断后续走势的关键在于美股，当前美股和美债，商品，经济指标全部背离，而联储依然在努力维持低波动率。这种努力能否成功实属未知。也没有很多先例可以借鉴。
　　考虑到中国先行指标的放缓几乎是必然发生的事件，建议投资者此时维持谨慎的态度，之前我们提示过小盘股的回调风险（第三期“中国小盘股可能是2020年的避风港，但短期有些超买”），而在疫情之后，这种背离非但没有减轻反而加重。因此未来的发展有两种可能
　　-面向小企业进行更大程度的宽松，或者开发一种新的宽松工具
　　-大小盘股的背离以小盘股相对大盘股的下跌开始修复
　　综上所述，我们的长期观点并没有改变，长期来看小盘股依然具有投资价值，但短期内它已经和债券市场上的民企，商品以及国债市场形成了背离。这种背离实际上在下注一个定向给民企的宽松。在看到这一类事情发生之前，投资者应该保持谨慎
　　风险提示
　　出台超预期的面向中小企业的宽松政策