东吴证券-汽车行业跟踪周报:5月第一周累计批发环比+14%,看好自主崛起-220515

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日期:2022-05-15 20:13:46 研报出处:东吴证券
行业名称:汽车行业
研报栏目:行业分析 黄细里  (PDF) 13 页 855 KB 分享者:xyh****00 推荐评级:增持
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研究报告内容
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  投资要点

  每周复盘:本周涨跌幅排名第1,SW乘用车PE处于90%历史分位:SW汽车上涨8.4%,跑赢大盘4.9pct。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】SW乘用车、SW汽车零部件、SW商用载货车、SW商用载客车、SW汽车服务均呈上升形态。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)申万一级28个行业中,本周汽车板块排名第1名,排名靠前。估值上,自2011年以来,SW乘用车的PE/PB分别处于历史90%/87%分位,分位数环比上周+4pct/+10pct;SW零部件的PE/PB分别处于历史67%/30%分位,分位数环比上周+8pct/+10pct。横向比较,乘用车板块估值在PE方面高于白色家电低于白酒,PB方面低于白色家电和白酒;汽车零部件板块估值在PE和PB方面均低于计算机高于传媒。(本周具体指2022.05.09~2022.05.13,后文同,文中月份/季度前未注明年份者均默认为2022年本年度)

  景气跟踪:5月第一周累计日均批发/零售环比分别为+14%/+29%。乘联会口径5月1-8日乘用车零售日均销量31,759辆,同比-21%,环比+29%;5月第一周累计乘用车零售日均销量31,759辆,同比-21%,环比+29%;5月1-8日批发日均销量27,703辆,同比-17%,环比+14%;5月第一周累计乘用车批发日均销量27,703辆,同比-17%,环比+14%。狭义乘用车4月产量96.9万辆,同比-41.1%,环比-46.8%;零售销量104.2万辆,同比-35.5%,环比-34.0%;批发销量94.6万辆,同比-43.0%,环比-47.8%。库存:4月乘用车行业整体企业库存+2.3万辆,渠道库存-11.5万辆。

  重点关注:原材料价格小幅下降。根据我们自建乘用车原材料价格指数模型,以玻璃、铝材、塑料、天胶、钢材等五大原料价格指数加权,本周(05.09-05.13)环比上周(05.05-05.06)乘用车总体原材料价格指数3.37%,玻璃、铝材、塑料、天胶、钢材价格指数环比分别-3.95%/-1.13%/-2.48%/-0.90%/-3.80%。

  投资建议:坚定看好汽车板块投资机会,建议超配!4月产销同比或最差,复工复产有序开展推动供给增加,或有的刺激政策出台加速需求恢复!综合基本面+估值,汽车板块目前已经处于低估位置。配置三条主线:1)特斯拉产业链(拓普集团/旭升股份等);2)新车周期向上的自主品牌优先(比亚迪+长城+理想+小鹏),其次(广汽+长安+吉利+蔚来+上汽等);3)智能化产业链(德赛西威+伯特利+华阳集团+炬光科技等);4)其他优质零部件(福耀玻璃+爱柯迪+华域汽车+中国汽研)等。

  风险提示:芯片短缺影响超出预期,疫情控制低于预期。

  

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