华泰证券-可选消费行业三季报前瞻:盈利压力凸显-211016

查看研报人气榜
日期:2021-10-16 13:16:02 研报出处:华泰证券
行业名称:可选消费行业
研报栏目:行业分析 林寰宇,王森泉  (PDF) 10 页 705 KB 分享者:myt****st 推荐评级:增持
请阅读并同意免责条款

【免责条款】

1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

研究报告内容
分享至:      

  三季度成本高位继续影响盈利表现,看多龙头

  原材料成本高涨影响下,我们预计三季度家电板块盈利整体受到负面影响。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】内销延续了线上量价均较优的表现,线下仍未完全恢复,出口需求面临高基数压力,仅部分产品仍保持增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)盈利压力凸显,龙头企业或维持了较强的营销投放力度,或强化内部运营效率,或加速自身改革,提升市场份额、对冲成本影响,我们预计细分龙头收入及盈利表现更为领先。进入四季度,原材料价格高位震荡,但新品迭代提价与内部优化并存,盈利能力恢复的预期有所增强,白电需求需求稳定,且估值进入底部区间,吸引力提升;厨电板块仍看多品牌影响力及竞争格局较优的龙头;小家电继续分化,关注细分强势领域。

  白电:三季度盈利仍有压力,关注成本变化

  三季度内销依然保持较为稳健态势,出口面临高基数压力。国内零售端数据来看,根据奥维云网数据,21Q3大白电线上零售额均保持双位数增长,但线下KA零售尚未好转,大白电仍处于渠道结构性增长中,而根据海关总署出口数据,7-8月大白电出口金额均有所下滑。且在原材料价格持续保持高位的过程中,成本涨幅高于出货价涨幅,我们预计三季度白电板块盈利将有明显承压,且前期出口基数较高的企业面临的压力或更大。

  厨电:三季度龙头收入、盈利预计表现更佳

  三季度厨电市场景气度有所回落,根据奥维云网数据,21Q3国内油烟机、燃气灶、消毒柜、燃气热水器等主要产品线上零售额同比增速均弱于21Q2,仅洗碗机产品保持较高景气度,但受益于行业份额集中态势,部分具备品牌影响力、营销驱动力的龙头企业收入表现明显优于行业。但原材料压力依然凸显,成本上行影响下,我们预计厨电21Q3表现分化,龙头企业优势有望扩大。

  小家电:三季度客运受疫情影响大,货运仍在较高景气位置

  内销上,清洁电器、按摩电器等生活电器依然是单季明星产品,整体处在较高景气位置,厨房小电依然面临高基数压力,但降幅较21Q2有所缩窄,而个人护理电器表现回归常态水平。出口上,根据海关总署出口数据,7-8月各类小家电产品出口额增速均有所弱化,相较而言按摩电器仍保持双位数增长,而厨房小家电增速降为个位数。内销上均价稳步回升,出口提价也逐步落地中,结合分板块区域、成本及货运综合影响,我们预计小家电板块维持结构分化态势,清洁及按摩电器企业盈利实现增长的预期更强。

  照明与电工:看好细分领域的定价权优势企业

  照明领域竞争仍较为激烈,参与者均加大营销投入、渠道转型及改造继续深化,面临成本与费用投入挤压,短期盈利并不乐观。而电工龙头份额持续领先,龙头具备产业链定价权,且持续内部优化提效,我们看好照明电工板块中龙头继续在收入及盈利表现上维持领先。

  风险提示:原材料价格继续高涨,出口货运价格高位,竞争态势恶化。

  

我要报错
点击浏览阅读报告原文
数据加工,数据接口
我要给此报告打分: (带*号为必填)
*我要评分:
暂无评价
慧博智能策略终端下载
相关阅读
2021-12-01 行业分析 作者:林寰宇,王森泉 15 页 分享者:abca******111 增持
2021-11-28 行业分析 作者:林寰宇,王森泉,周衍峰 16 页 分享者:jim****23 增持
2021-11-28 行业分析 作者:林寰宇,王森泉 15 页 分享者:yang******104 增持
2021-11-22 行业分析 作者:林寰宇,王森泉,周衍峰 15 页 分享者:luc****25 增持
2021-11-19 行业分析 作者:林寰宇,王森泉,周衍峰 9 页 分享者:you****33 增持
关闭
如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
 将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
*我要评分:

为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

当前终端的在线人数: 105373
扫一扫,慧博手机终端下载!

正在加载,请稍候...