民生证券-有色金属行业周报：稳增长支撑工业金属价格，锂盐价格继续大幅上涨-220116

　　重点推荐铜铝、钴锂和贵金属板块。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周（2022年1月10日-1月14日）上证综指下跌1.63%，沪深300指数下跌1.98%，SW有色指数上涨1.69%，COMEX黄金上涨1.16%，白银上涨2.70%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）主要工业金属价格中LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动2.21%、0.59%、-0.08%、3.49%、7.01%、1.08%；主要工业金属库存中LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动-2.76%、1.80%、-5.26%、0.46%、-2.50%、3.86%。

　　工业金属：国内稳经济背景下，供应偏紧支撑工业金属价格整体上行。核心观点：国内稳增长持续发力，下游领域开工强于同期，工业金属整体表现淡季不淡，铜方面，国内宽信用，低库存支撑内盘价格上行；美联储鹰派姿态频现，强调加息预期，然市场交易逻辑在于经济强劲复苏，外盘价格得到支撑。铝方面，国内供给端低位运行，需求端因春节前备货接近尾声有所减弱，但市场去库明显，支撑沪铝价格上涨；欧洲能源紧缺悲观预期下，伦铝持续走高。锡方面，供给端波动较小，国内库存偏紧，需求端刚需备货，沪锡价格表现强势；美元下跌，伦锡受到支撑有冲高表现。镍方面，纯镍到货量有限，然下游不锈钢和硫酸镍等企业积极备货，纯镍库存继续走低，镍价持续大幅上涨。重点关注：紫金矿业、洛阳钼业、南山铝业、云铝股份、神火股份、索通发展、怡球资源、锡业股份等。

　　能源金属：年末供应减少，供需矛盾依旧，锂盐价格大幅上涨。核心观点：2022年1月预排单环比增长，电车下游需求旺盛，钴方面，电解钴节前备采基本完成，市场多观望状态，受国外价格影响，国内电解钴价小幅上涨；钴中间品现货库存短缺，价格处于高位；三元前驱体受成本端采购影响，价格小幅上涨。锂方面，碳酸锂库存有限，下游缺货程度较高，周内价格仍大幅上涨；年底高镍需求增量明显，氢氧化锂价格大涨、和碳酸锂价差明显修复。智利法院暂停本周授予的两份共计16万吨锂生产合同，未来全球锂供应再添阴霾。重点关注：华友钴业、赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、盐湖股份、西藏矿业、北方稀土等。

　　贵金属：全球经济复苏预期下，金价得到支撑。核心观点：美国2021年12月CPI上升7%，创1982年以来新高，美联储频繁释放加息信号，缩表预期强烈，美债收益率上扬，金价上行受压；但海外疫情依然严峻，经济复苏动能较弱，未来联储能否顺利缩表依然有不确定性，同时通胀加速，金价依然具有较强支撑，依然看好未来金价。重点关注：赤峰黄金、银泰黄金、招金矿业和山东黄金。

　　风险提示：需求回暖不及预期、供给超预期释放、政策不确定性增强。