西部证券-科达利-002850-2021年报业绩预告点评:经营稳定扩张,业绩符合预期-220116

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日期:2022-01-16 18:54:13 研报出处:西部证券
股票名称:科达利 股票代码:002850
研报栏目:公司调研 杨敬梅  (PDF) 3 页 230 KB 分享者:milk******003 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  事件:公司发布2021年业绩预告,归属于上市公司股东的净利润为5.20-5.70亿元,比上年同期增加191.09% - 219.08%;归属于上市公司股东的扣除非常性损益的净利润为4.49-5.44亿元,比上年同期增加205.42%-236.33%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】单季度看,21Q4单季度归母净利润约为1.45-1.95亿元,同比增加113%-117%,环比增加-7%-25%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)21Q4单季度扣除非常性损益的归母净利润为1.39-1.89亿元,同比增加108%-110%,环比增加-7%-26%。业绩符合预期。

  调价机制改善,原材料价格上涨对业绩影响减弱。公司是全球规模最大的锂电池精密结构件企业,技术优势明显,全球动力电池企业TOP10中超50%为公司客户。今年公司处于满产并快速扩张状态,对下游订单选择性强,具有较强的议价能力。目前公司与大客户已建立完善的调价机制,铝材等原材料涨价对公司业绩影响减弱;同时,若未来铝价回调,公司业绩预计将有更大弹性。

  高壁垒打造毛利率差异,大圆柱电池结构件出货预期较强。公司是全球动力电池结构件绝对龙头,是国内核心动力电池企业的结构件独供或主供,同时公司在海外配套三星、Northvolt、宁德时代海外产能。公司多年来通过设备、模具、原材料、过程管控打造坚实的护城河,提高良率,拉开与竞争对手的毛利率差异。在大圆柱电池方面,公司是LG国内2170电池的钢壳核心供应商,技术向4680自然延伸,大圆柱动力电池结构件出货预期较强,公司受益明确。

  投资建议:预计2021-2023年归母净利润为5.52/11.63/16.58亿元,同比+209.0%/110.6%/42.6%,对应EPS为2.37/4.99/7.12元,维持“买入”评级。

  风险提示:竞争加剧,新能源车销量不及预期,海外客户扩张不达预期。

  

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