华安证券-招商银行-600036-归母净利润同比增长23.2%-220115

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日期:2022-01-16 15:54:05 研报出处:华安证券
股票名称:招商银行 股票代码:600036
研报栏目:公司调研 刘超  (PDF) 4 页 683 KB 分享者:1582******197 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  预告:2021年归母净利润同比增长23.2%

  2021年,招行实现营收/归母净利润分别为3312.34亿/1199.22亿,同比分别增长14.03%/23.2%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】营收中,非利息收入达1273.15亿,同比增长20.73%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)年化ROE为16.94%,同比增加1.21个百分点。

  2021年末,不良贷款率0.91%,较上年末下降0.16个百分点。拨备覆盖率达441.34%,较上年末增加3.66个百分点。贷款拨备率4.03%,较上年末减少0.64个百分点。

  整体数据小幅超出我们的模型预测,营收增速创2016年以来新高。招商银行作为财富管理龙头,未来将逐步降低对宏观增行的敏感程度。

  投资建议

  预计2022-2024年归母利润分别为1396.50/1675.11/1931.02亿元,同比增长16.45%/19.95%/15.28%,对应EPS分别为5.47/6.58/7.59元。合理估值中枢15187亿,给予“买入”评级。

  风险提示

  宏观经济增速逊于预期。

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