浙商证券-2022年下半年汽车行业投资策略:把握确定性复苏,在真成长中掘金-220626

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日期:2022-06-26 23:58:47 研报出处:浙商证券
行业名称:汽车行业
研报栏目:行业分析 邱世梁,刘欣畅  (PDF) 51 页 4,042 KB 分享者:moon******asy 推荐评级:看好
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研究报告内容
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  1、景气度:三重底后是复苏三部曲,供给先行+政策刺激需求+成本缓下,下半年板块迎基本面反转

  汽车板块在4月中下旬达到“预期+销量+业绩”三重底,告别至暗时刻后行业进入复苏三部曲,基于供给的恢复、需求在刺激下得以释放以及成本缓和下基本面有望迎来反转。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】当前复苏三部曲进入第二阶段,政策刺激+供应链恢复下乘用车产销数据迎来转折以及超预期,行业迎来确定性复苏,中性判断全年乘用车批发销量同比+7.3%,重视行业确定性复苏行情。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  2、整车:自主+新势力于变革中崛起

  稳增长政策多管齐下,购置税减半利好油车,地方性政策倾斜新能源,油车+新能源车均受益。短期核心要素是销量恢复,购置税减半政策对油车消费起到更明显的拉动效应,而中长期核心要素是电动智能变革下实现份额提升和商业模式变革,看好国产新势力和头部自主开启崛起大时代,下半年自主崛起继续演绎,纯电+混动+智能化三箭齐发。

  3、零部件:掘金四大真成长投资机会

  短期核心要素是行业复苏的贝塔,中长期把握国产崛起与电动智能双击的增量产业趋势。下半年重点把握四大真成长主线的投资机会:

   【一体化压铸】从0到1的千亿大赛道,22年产业化进程开始加速。

   【座舱智能化】多点开花,全面升级,看好仍处于爆发初期,渗透率&ASP均具备较大提升空间的玻璃、声学、车灯三大细分领域。

   【驾驶智能化】下半场胜负手,军备竞赛升级,L3智能驾驶落地在即,看好线控底盘环节。

   【乘用车座椅国产化】不破不立,乘用车座椅产业链迎来历史性国产化机遇。

  4、投资建议:整车板块,重点推荐比亚迪,建议关注长安/吉利/长城。零部件板块,于四大真成长主线中掘金,【一体化压铸】重点推荐文灿股份,建议关注广东鸿图、爱柯迪、立中集团。【座舱智能化】重点推荐福耀玻璃,建议关注华阳集团、上声电子、星宇股份。【驾驶智能化】重点推荐伯特利、拓普集团。【乘用车座椅国产化】重点推荐上海沿浦、继峰股份。

  风险提示

  1、下游需求不及预期

  2、芯片恢复不及预期

  3、原材料价格大幅上涨

  4、疫情反复

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