东吴证券-电力设备行业跟踪周报:新车型密集发布需求超预期,硅料和硅片价格再次上调-220626

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日期:2022-06-26 15:13:16 研报出处:东吴证券
行业名称:电力设备行业
研报栏目:行业分析 曾朵红,阮巧燕  (PDF) 45 页 2,231 KB 分享者:498****05 推荐评级:增持
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研究报告内容
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  投资要点

  电气设备12023上涨8.01%,表现强于大盘。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周(6月20日-6月24日,下同),发电设备涨10.83%,风电涨9.78%,新能源汽车涨6.39%,光伏涨5.83%,锂电池涨5.3%,核电涨3.51%,发电及电网涨0.18%,工控自动化涨0%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)涨幅前五为威尔泰、锦浪科技、鸣志电器、安凯客车、金雷风电;跌幅前五为华西能源、中际旭创、神力股份、洛阳钼业、睿康股份。

  行业层面:电动车:国常会:支持新能源汽车消费,研究免征购置税政策延期问题;德国:明确反对2035年禁售燃油车计划;印尼总统:建议特斯拉在当地建立完整的供应链;特斯拉上海工厂7月将停工2周,为扩产进行升级改造;宁德时代发布麒麟电池,实现整车1000公里续航/2023年量产上市;理想汽车纯电车型或搭载麒麟电池;国轩高科将在阿根廷新建年产万吨碳酸锂工厂;奥迪CEO:2026年起将只推电动汽车;特斯拉Cybertruck设计已定稿,2023年中量产;全新旗舰SUV理想L9正式发布,72h订单超3万辆;巴斯夫将建商业化电池回收工厂;金属钴报价39.5万元/吨,本周9.7%,镍报价18.85万元/吨,本周-9.1%,锰报价1.65万元/吨,本周-1.2%,金属锂报价298万元/吨,本周持平,电池级碳酸锂报价48.29万元/吨,本周持平,氢氧化锂报价49.09万元/吨,本周持平,工业级DMC碳酸二甲酯报价0.58万元/吨,本周-1.7%,三元622型正极报价37.9万元/吨,本周-0.3%,三元811型正极报价39.1万元/吨,本周-0.4%,磷酸铁锂正极报价15.55万元/吨,本周持平,PVDF报价58万元/吨,本周持平,三元PVDF报价75万元/吨,本周持平。新能源:美国“涉疆”法案正式实施,合盛、协鑫、大全、东方希望被列入美《实体清单》;七部委:大力发展BIPV,利用废弃土地发展新能源;自然资源部:光伏复合项目不得利用农地林地,农用地占比不得超过50%;美国太阳能开发商成立“买家联盟”:拟投60亿美元支持本土光伏制造业;四连涨,硅料价格最高至28万元/吨;中环硅片价格全线上调,上涨0.27-0.53元;云南出台能源行动方案:确保2022年新开工20GW光伏项目;福建:持续推动智能光伏创新发展,大力推广建筑光伏应用;隆基再次刷新HJT电池效率世界纪录26.50%;据SolarZoom,本周单晶硅料269元/kg,环比上涨0.75%;单晶硅片166/182/210mm报价5.75/6.87/9.15元/片,环比持平;单晶PERC166电池报价1.17元/W,环比上涨0.86%;单晶PERC组件报价1.92元/W,环比持平;玻璃3.2mm/2.0mm报价28.5/21.92元/平,环比持平。风电1-5月新增装机10.8GW,同比+39%;5月新增1.24GW,同比+4%。风机本周没有招标,开标/中标2.4GW。工控&电网:1-5月,全国电源工程完成投资1470亿元,同增5.7%。其中,太阳能发电409亿元,同增248.7%;电网基建投资1263亿元,同增3.1%。

  公司层面:宁德时代:披露定增结果,发行价格410元/股,募资总额约450亿,用于福鼎基地、瑞庆一期、江苏四期、车里湾基地、技术研发。通威股份:云南宇泽计划22-26年采购16.11万吨约385亿元多晶硅。华友钴业:拟募资177亿投资年产12万吨镍金属量氢氧化镍钴湿法项目、年产5万吨电池级锂盐项目。天齐锂业:确定H股全球发售及在香港联交所上市。晶澳科技:拟26.22亿元投建扬州10GW高效电池项目。上机数控:拟148亿元投建年产40GW单晶硅拉晶及配套生产项目,一期20GW预计2023年达产。贝特瑞:拟定增不超过50亿元(2.18亿股),用于20万吨负极一体化一期、5万吨高端石墨负极、4万吨硅基负极一期、技术研发及补充流动资金;子公司拟投资4.78亿美元在印尼建设年产8万吨负极一体化项目。石英股份:拟将太平洋金沙项目调整为投资约10.5亿元建设年产6万吨电子半导体石英材料。天奈科技:1)投资20亿元建设年产12万吨导电浆料及1.55万吨碳管纯化生产基地项目;2)拟投资12亿元于镇江经开区建设年产450吨单壁碳纳米管项目;3)拟投资设立德国天奈,开展年产3000吨碳纳米管导电浆料生产线项目;4)限制性股票激励计划拟授予的股票总量不超过36.70万股,约占总股本0.16%,授予108人,股价35元/股,解锁业绩目标分别为22年/23年/24年营业收入较2021年增长50%/80%/110%。天合光能:拟发行可转债募资不超88.9亿元,用于年产35GW直拉单晶项目等。三一重能:6月22日在上交所科创板上市。恒润股份:1)佳润国际、智拓集团拟合计减持不超3.89%公司股份;2)因项目实施地点变更,年产5万吨12MW海风大型精加工锻件扩能项目投资总额由5.38亿元增至6.48亿元;年产10万吨齿轮深加工项目投资总额由5.57亿元增至6.43亿元。

  投资策略:电动车方面,上周理想新车型L9发布后前72h订单超3万辆,叠加6月前两周上险数据超预期,预计6月国内销量54-58万辆,全年进一步上修至620-650万辆,同增75%+。6月以来供应链均反馈海外恢复快,预计Q3销量将明显恢复,22年全球销量上修至1000万辆,同增58%+。排产看,6月锂电排产环增5~10%,7月排产显著增长迎接旺季,预计Q3排产有望环比增40%~50%。Q2锂电中游业绩多好于此前预期,电池盈利拐点弹性大,隔膜、负极、结构件等维持稳定,前驱体盈利修复,正极电解液好于预期。同时,宁德时代发布麒麟电池,引领行业技术创新,强化各环节龙头优势,加速电动进程,继续强推电动车板块!光伏来看,今年欧洲需求持续超预期预计翻倍以上增长、中国市场项目多需求旺盛,美国市场也开始恢复,巴西分布式抢装,总体需求非常强劲,预计2022年全球光伏装机近250GW,近50%增长,上修23年光伏装机增速至40%,微观来看,Q2以来硅料价格近新高,硅片和电池持续调涨,组件逐步传导涨价,组件龙头Q2出货20-50%环比增长,Q3来看,7月淡季不淡预计排产持续微增,下半年旺季行情明确,继续看好光伏板块成长,继续强烈看好组件、逆变器和金刚线环节龙头,也看好硅料等业绩超预期估值修复。工控景气度低位,进口替代加速,6/7月增长相对平淡,8月开始逐步恢复,看好龙头汇川。风电也进入平价时代,陆风22年需求旺盛,海风23年恢复增长,近期原材料价格大跌预计零部件盈利有望改善,重点推荐零部件龙头。电网投资预计稳中有增,重点关注新型电力系统带来结构性机会。

  重点推荐标的:宁德时代(动力电池全球龙头、优质客户、领先技术和成本优势)、亿纬锂能(动力锂电全面上量盈利拐点、消费类电池稳健增长)、璞泰来(负极全球龙头、隔膜涂敷龙头)、天赐材料(电解液&六氟龙头、新型锂盐领先)、恩捷股份(湿法隔膜全球龙头、盈利能力强且稳定)、隆基绿能(单晶硅片和组件全球龙头、新电池技术值期待)、锦浪科技(组串式逆变器龙头、业绩高增长)、比亚迪(电动车销量持续超预期、刀片电池外供加速)、汇川技术(通用自动化Alpha明显、动力总成全面突破)、科达利(结构件全球龙头、优质客户放量高增可期)、容百科技(高镍正极龙头、产能释放高增可期)、当升科技(正极稳健龙头、盈利能力强估值低)、派能科技(户用储能龙头、连续翻番增长)、晶澳科技(一体化组件龙头、2022年利润弹性可期)、天合光能(210组件龙头、户用系统爆发)、中伟股份(三元前聚体全球龙头、高冰镍项目投产在即)、华友钴业(镍钴盐龙头、正极前聚体龙头)、禾迈股份(微逆龙头出货有望连续翻番、美国市场开始放量)、美畅股份(金刚线龙头企业,引领薄片化和细线化迭代)、宏发股份(新老继电器全球龙头、2021年超市场预期)、天奈科技(碳纳米管导电剂龙头,进入上量阶段)、德方纳米(铁锂需求超市场预期、锰铁锂技术领先)、通威股份(硅料和PERC电池龙头、盈利超市场预期)、晶科能源(一体化组件龙头、Topcon技术领先)、新宙邦(电解液&氟化工齐头并进、估值低)、阳光电源(逆变器全球龙头、储能前瞻布局)、固德威(分布式逆变器高增长,储能业务发力)、福斯特(EVA和POE龙头、感光干膜上量)、东方电缆(海缆壁垒高格局好,龙头主业纯粹)、大金重工(自有优质码头出口优势显著)、日月股份(铸件龙头盈利修复弹性大)、金雷风电(主轴龙头或迎量利齐升)、贝特瑞、嘉元科技、星源材质、新强联、天顺风能、禾川科技、思源电气、国电南瑞、三花智控、诺德股份、福莱特、大全能源、九号公司、雷赛智能、爱旭股份、金风科技、中信博。建议关注:赣锋锂业、天齐锂业、欣旺达、中科电气、海力风电、泰胜风能、中环股份等。

  风险提示:投资增速下滑,政策不及市场预期,价格竞争超市场预期

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