长城证券-华致酒行-300755-公司动态点评:聚焦核心战略,华致酒行进而有为-220520

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日期:2022-05-20 17:52:41 研报出处:长城证券
股票名称:华致酒行 股票代码:300755
研报栏目:公司调研 刘鹏  (PDF) 4 页 535 KB 分享者:cdc****49 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  事件:1、公司荷花酒经典产品荷花·玉16入选“中国酱香白酒核心产区(仁怀)十大推荐酒”;2、公司召开21年股东大会,会上指出华致酒行坚守“保质”、“保真”核心理念、深耕渠道、发力精品酒开发、打造顶级供应链体系。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  荷花系列再获殊荣,非标精品酒发力提振业绩。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)荷花经典产品荷花·玉16继“第22届比利时布鲁塞尔国际烈性酒大奖赛”夺金后入选“中国酱香白酒核心产区(仁怀)十大推荐酒”,展现荷花酒的品牌优势以及良好的市场口碑。承续茅台镇核心工艺,荷花·玉系列具备不可复制的稀缺产品属性,其酒体风格酱香纯正、入口润雅,在名酒聚集的高端酒市场中,荷花·玉系列大有可为。公司重点打造推进战略单品,精品酒的开发工作持续提升,21年公司陆续开发了习酒窖藏1988琉金、金酒鬼、赖高淮等畅销产品,受到市场广泛认可,并计划于22年推出升级版虎头汾酒、古井贡1818等新品。21年公司共累计开展招商及动销品鉴会约两万余场,加大精品酒市场的推广力度,进一步推动精品酒的利润贡献。根据一季报及年报显示,考虑到公司标品名酒销售稳步增长,定制精品酒业务发展强劲,叠加公司处于新品增量贡献期,我们认为公司未来具备较高成长性。

  深耕渠道建设,“323”铁规支撑门店高质量拓展。公司持续推进“700战略”,持续加码渗透核心地区,结合“小B大C”战略,通过对重点城市的覆盖精准把握用户画像,不断深挖市场价值。公司恪守“保真”的经营理念,实施“323铁规”,采取源头控制、信息技术管理和消费者监督相结合的手段,保证渠道内的酒品均为真品,华致酒行保真连锁的品牌影响力逐步扩大,在消费者的信任下实现正向循环。随着消费趋势升级,叠加“323铁规”和“700战略”的共振,公司连锁门店分销能力有望不断提升。

  盈利预测与投资建议:我们认为华致酒行凭借多年对产品“保质保真”的坚持所积累的消费者信任,带动公司进入正向循环,公司在精品酒和自有品牌的发力具有扎实的基础和可延续性,盈利能力将持续稳步增强。我们预计2022-2024年公司实现EPS 2.15、2.87、3.78元,对应PE分别为17x、13x、10x,维持“买入”评级。

  风险提示:行业竞争加剧风险;酒类商品市场价格波动的风险;产品开发及推广的风险;渠道拓展未达预期风险;疫情反复导致产品动销不及预期。

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