开源证券-高测股份-688556-公司信息更新报告:金刚线产能提升基本完成,乐山大硅片项目投产在即-211130

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日期:2021-11-30 21:40:50 研报出处:开源证券
股票名称:高测股份 股票代码:688556
研报栏目:公司调研 王珂  (PDF) 4 页 364 KB 分享者:mis****ei 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  公司金刚线产能改造,切片代工项目扩产具备合理性

  公司为硅片切割解决方案龙头,开拓切片代工新市场,卡位异质结优质赛道。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司金刚线产能提升基本完成,乐山大硅片项目投产在即,我们维持盈利预测不变,预计公司2021-2023年归母净利润分别为1.47/3.92/5.60亿元,EPS分别为0.91/2.42/3.46元/股,当前股价对应市盈率86.0/32.3/22.6倍,维持“买入”评级。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  金刚线产能改造,生产效率提升近3倍

  根据公司可转债问询函回复文件,公司进行金刚线生产技改,线速度从20米/分提升至30米/分钟,单次下辊数量由6辊提升至12辊,生产效率提升近3倍,建设20条金刚线生产线可形成年产320万千米金刚线产能,技改涉及生产工艺与技术均为公司自主研发。此外公司披露金刚线产业化项目将于2021年12月达到预定可使用状态。

  切片代工项目扩产具备合理性

  根据公司可转债问询函回复文件,公司切片代工主要项目为光伏大硅片(预计年产约5亿片G12硅片,预计2021年12月达产,2022年12月满产)和乐山20G光伏大硅片(一期12GW机加及6GW切片产能,预计2022年下半年达产)。结合光伏行业协会中性预测、各类型硅片占比、组件产量与装机量1.2:1容配比和硅片到组件端5%的损耗率测算,2025年新增光伏装机规模300GW,所需硅片378.95GW(其中182mm及以上硅片360GW,210mm硅片189.49GW),硅片供给端较2025年市场需求存在较大缺口。产能建设或将有效缓解大尺寸单晶硅片产品产能不足情形,扩产具备合理性。2021年京运通进行乐山24GW单晶硅棒扩产,下游客户扩产保障公司产能消化。

  可转债加码,代工业务全新市场打开

  公司拟发行不超过4.9亿元可转债,主要用于乐山12GW机加以及6GW光伏大硅片及配套项目,预计项目于2022年下半年达产。其中(1)乐山12GW机加计划投资1.8亿元,其中资本性支出1.57亿元。(2)乐山6GW光伏大硅片项目计划投资3.86亿元,其中资本性支出3.36亿元。

  风险提示:全球光伏装机低于预期,代工业务进展低于预期,订单价格下降。

  

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