万联证券-银行行业月报:需求疲弱,政策持续发力-220516

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日期:2022-05-16 17:21:42 研报出处:万联证券
行业名称:银行业
研报栏目:行业分析 郭懿  (PDF) 6 页 582 KB 分享者:feif******001 推荐评级:强于大市
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研究报告内容
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  行业核心观点:

  2022年5月13日,央行发布4月金融数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  投资要点:

  4月社融存量增速环比回落0.4个百分点:4月,社融新增9102亿元,同比少增9468亿元,低于市场预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)4月末社融存量为326.46万亿元,存量同比增速10.2%,环比回落0.4个百分点。其中,疲弱的信贷是主要拖累项。疲弱的信贷需求导致社融波动较大。短期看,疫情仍是影响需求恢复的主要变量。不过,从供给端看,银行信贷供给额度充裕,叠加政策推动负债端成本的降低,进而有望进一步降低企业端融资成本。

  贷款额度充裕,票据冲量明显:4月,新增贷款6454亿元,同比少增8246亿元,低于市场预期。居民端,4月减少2170亿元,同比少增7453亿元。其中,住房贷款减少605亿元,同比少增4022亿元。受疫情影响,中长期贷款再次负增长,后续仍需观察地产销售情况的变动趋势,预计对信贷增长的拖累可能仍会持续。企业端,4月新增5784亿元,同比少增1768亿元,其中,短期贷款减少1948亿元,中长期贷款增加2652亿元,票据融资增加5148亿元。从分项数据看,贷款供给额度充足,而票据冲量明显。需持续观察中长期贷款的增长情况。

  M2同比增速10.5%,环比回升0.8%:4月,人民币存款增加909亿元,同比多增8161亿元。结构上,住户存款减少7032亿元,同比少减8677亿元。非银行业金融机构存款增加6716亿元,同比多增1448亿元。财政存款增加410亿元,同比少增5367亿元。人民银行结存利润上缴进度靠前发力,2022年以来已上缴8000亿元,全年上缴利润将超1.1万亿元,直接增强财政可用财力。

  投资策略:4月社融和信贷增速均低于市场预期,短期疲弱的信贷需求导致社融波动较大。地产方面,政策明显放松,未来需关注需求端的变化。疫情仍是制约短期信贷扩张的主要变量。未来密切关注物价走势变化,以及主要发达经济体货币政策调整,兼顾内外平衡。当前银行板块估值仍处于历史低位,建议持续关注。

  风险因素:如果疫情反复造成整体经济持续走弱,企业营收明显恶化,银行板块将出现业绩波动。

  

  

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