东吴证券-机械设备行业跟踪周报:持续看好高景气的专用设备行业,建议关注国产化加速的通用自动化行业-211128

查看研报人气榜
日期:2021-11-28 13:47:30 研报出处:东吴证券
行业名称:机械设备行业
研报栏目:行业分析 周尔双,朱贝贝,黄瑞连  (PDF) 19 页 1,009 KB 分享者:一个缘****故事 推荐评级:增持
请阅读并同意免责条款

【免责条款】

1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

研究报告内容
分享至:      

  1.推荐组合

  三一重工、中联重科、杭可科技、柏楚电子、晶盛机电、联赢激光、恒立液压、杰瑞股份、奥普特、金博股份、奥特维、华测检测、先惠技术。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  2.投资要点

  光伏设备:硅片薄片化&HJT组件功率创新高,异质结降本增效进行时

  硅片薄片化即将导入量产,多技术节点降本推动产业化加速:金刚玻璃1.2GW项目首次将150μm、210 N型半片工艺导入量产,硅片端降本加速推进。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  华晟一期500MW目前的平均日产出量为18万片(设计产能为20万片),在接近满产的情况下,产线周平均效率已经达到24.6%,最佳日均效率已经超过24.7%。华晟与迈为股份合作的GW级微晶HJT量产线,计划集合硅片吸杂、半片工艺等技术,目标实现单面微晶HJT电池量产平均效率大于25%(将会部署于已启动的华晟二期2GW产线,设备将于2022年2月份搬入),双面微晶HJT电池平均量产效率大于25.5%,单线产能达到500MW、良率大于98%(用于华晟即将启动的三期项目)。组件功率方面,以M6,72片电池片的组件为标准,迈为股份与华晟合作开发的组件功率达493W,随着华晟二期微晶技术量产叠加组件技术提升,组件功率可达495W(PERC为450-455W,TOPCon为460-465W)。华晟预计2022年将启动三期扩产,三期规划4-8GW,我们判断2022年全市场落地20-30GWHJT新产能。投资建议:电池片设备建议关注某HJT时代布局前瞻的公司、金辰股份,推荐捷佳伟创;硅片推荐晶盛机电;组件推荐奥特维;热场推荐金博股份。

  通用自动化:双控影响边际减弱,工业机器人进口替代加速

  2021年10月PMI指数收于49.2%,较上月降0.4pct。10月工业增加值同比+3.5%,略高于9月的3.1%,季调后环比增速+0.39%,明显好于市场预期。制造业增加值也有小幅回升,主要反映双限的边际影响减弱,上游缺煤限电的缓解带动高能耗制造业生产的恢复。工业机器人行业增幅略有收窄,进口替代表现亮眼。2021年10月工业机器人产量28460套,环比-1.9%。从竞争格局来看,疫情显著加速国产替代,内资龙头逐渐跻身行业前列。前三季度国内机器人出货量排名中,汇川技术和埃斯顿分别位列第七和第八,出货量市场份额分别提升至4.6%和3.8%,中长期来看,随着下游先进制造业中锂电、光伏等需求旺盛,疫情加速“机器换人”,多元化需求将推动我国机器人持续增长。投资建议:1)核心零部件进口替代标的:推荐绿的谐波、国茂股份、华锐精密,建议关注欧科亿;2)业务布局面向高景气下游、有望平滑行业周期波动的标的,推荐埃斯顿;3)更新周期拐点向上,规模扩张下进口替代可期,推荐科德数控、国盛智科,建议关注海天精工、创世纪。

  锂电设备:设备商产能稀缺性显现,盈利能力修复是最大看点

  先导智能&杭可科技&利元亨推出限制性股票激励计划(草案),从业绩目标来看,先导&杭可&利元亨均注重未来盈利能力的提升:按照剔除股权支付费用影响后的归母净利润计算,先导智能2021-2023年净利率分别为16%/18%/20%,杭可科技2021-2023年净利率分别为23%/22%/28%,利元亨2021-2023年净利率分别为10%/13%/15%。我们认为未来锂电设备商净利率将持续提升,2022年锂电设备企业盈利能力修复是最大看点。投资建议:重点推荐先导智能、杭可科技、联赢激光、利元亨、先惠技术,建议关注海目星、斯莱克。

  工程机械:10月挖机销量同比-31%,低于CME此前-27%预期

  2021年10月挖机销量18,964台,同比-30.6%,低于CME同比-27%预期,其中出口6,356台,同比+84.8%,单月出口再创新高。挖机销量不及预期主要原因系:1)基建+地产两大下游阶段性承压;2)建材价格上涨,叠加限电停产的不确定性,开发商开工意愿降低。

  吨位小型化+出口高速增长,行业周期属性有望弱化。相较上一轮周期(2011年),国内小挖(<20T)占比已由30%提升至2021年的60%,出口占比由6%提升至20%。吨位小型化+出口高速增长,销售结构已发生变化,2022年行业有望同比个位数波动,周期弱化。推荐三一重工、恒立液压、中联重科、徐工机械。

  机器视觉行业:智能制造大趋势下的长坡厚雪赛道

  我国机器视觉正迅速发展,是长坡厚雪赛道。①2016-2019年全球机器视觉市场规模CAGR达18%;我国机器视觉起步较晚,但增速高于全球水平,2015-2019年CAGR达35%。②作为全球第一大制造国,我国机器视觉渗透率偏低,有较大成长空间,中国产业信息网预测2023年我国机器视觉行业规模有望达到197亿元,2019-2023年CAGR达17.6%。

  机器视觉行业盈利水平出色,本土企业方兴未艾。①国内机器视觉已形成完备的产业链,相关企业涵盖零部件供应商和集成开发商两大类;②机器视觉中游环节的零部件企业普遍具备较强盈利能力,龙头企业毛利率常年维持在70%以上。③大量的资金涌入,促进本土企业的快速发展。推荐奥普特,建议关注矩子科技,以及即将上市的凌云光、中科微至。

  风险提示:下游固定资产投资不及市场预期;行业周期性波动;疫情影响持续。

我要报错
点击浏览阅读报告原文
数据加工,数据接口
我要给此报告打分: (带*号为必填)
慧博智能策略终端下载
相关阅读
2022-01-16 行业分析 作者:周尔双,朱贝贝,黄瑞连 20 页 分享者:jes****72 增持
2022-01-12 行业分析 作者:周尔双,朱贝贝 6 页 分享者:倚**茗 增持
2022-01-09 行业分析 作者:周尔双,朱贝贝,黄瑞连 19 页 分享者:072****an 增持
2022-01-06 行业分析 作者:周尔双 30 页 分享者:edd****uo 增持
2022-01-03 行业分析 作者:周尔双,朱贝贝,黄瑞连 18 页 分享者:bar****al 增持
关闭
如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
 将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
*我要评分:

为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

当前终端的在线人数: 60549
扫一扫,慧博手机终端下载!

正在加载,请稍候...