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电子行业研究报告:首创证券-电子行业深度报告:从教育到半导体的研究转换思考-210728

行业名称: 电子行业 股票代码: 分享时间:2021-07-28 16:26:58
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 何立中
研报出处: 首创证券 研报页数: 12 页 推荐评级: 看好
研报大小: 1,001 KB 分享者: zho****114 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  跳出行业看行业,才能更懂生意
  我们在之前的《用巴菲特的逻辑选电子公司》报告中提出,投资研究最重要的是研究公司的生意,同一行业内不同公司的生意模式有差别。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】不同行业之间的公司生意模式差别就更大。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)所以,要想更好的研究清楚产业,需要跨行业研究,从政策、生意模式、对社会的外部性等方面比较。
  教育政策:从国家整体利益出发理解针对教育培训的《意见》
  《意见》是从国家整体利益出发,自上而下地去整顿教育培训行业,出发点和落脚点早已经超出一个产业政策的范畴。或许我们从国家整体利益出发,就能够深刻理解《意见》。
  半导体政策:也是从国家整体利益出发,上升至国家间的竞争
  2021年美国发布《供应链安全评估报告》,将半导体上升到国家安全的高度。半导体事关国家安危,也超越政策范畴。半导体带动美国17%的就业,就业乘数达6.7远超均值3.7,已经成为国家生意。有多大的生意、就有多大的投资机会。
  教育培训有一定的负外部性
  教育培训生意好,是因为抓住了家长对孩子教育重视的心理。但是,过度的教育培训为家长、社会增加额外的负担。这会倒逼家长竞争性地在教育培训投资,具有明显的负外部性。人民日报今年3月评论:校外培训是做教育而不是做生意,不能套用商业逻辑。
  半导体具有明显的正外部性,事关全社会和经济运行
  科技公司是创新创造需求(例如苹果的触屏手机)。半导体的投资具有明显的正外部性,芯片是科技的基础,是信息系统的细胞,是整个经济发展的基石。
  设想一下,要是全球的正在各个电子系统中运行的芯片都停止工作,就相当于世界停止运转,带来不可预估的经济损失。
  从教育到半导体,时代的一粒沙
  我们经常说“时代的一小粒沙,散落到个人的头上,就是一座大山。”从投资研究的角度看,当一个产业、或一个公司出现景气度调整的时候,就需要我们重新审视和选择。
  投资建议:既要好生意,也要正外部性
  先看正外部性,再选好生意,最后看成长性。从事“让人成瘾”的生意是很赚钱的,但它是非法的,对社会具有严重的负外部性,半导体是中国大陆最具有正外部性的行业。
  方向错了,停下来就是进步。在举国之力发展半导体行业的今天,投资者更应该顺应大势,跟政策走,选择好正确的投资方向。
  风险提示
  受到美国打压,中国大陆半导体产业发展受制于人。
  

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