市场及板块走势回顾：上周传媒板块指数下跌2.86%，上证综指下跌1.75%，深证成指下跌2.99%，创业板指下跌4.54%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】板块涨幅前三：宣亚国际（+23.3%）、华谊兄弟（+9.2%）、立昂技术（+5.8%）；板块跌幅前三：吉比特（-22.1%）、三七互娱（-15.3%）、完美世界（-10.9%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上周纳斯达克中国科技股指数上涨0.14%，恒生中国企业指数上涨2.12%。
　　本周观点：我们上周初外发双十一前瞻报告，营销、MCN相关【宣亚（+23.3%）、立昂技术（+5.8%）、引力传媒（+5.5%）、三人行（+3.3%）】等涨幅靠前，前期涨幅较大分众传媒本周抗跌；电商及电影领域，10月21日双十一首场预售结束，《金刚川》10月23日已上映，后续关注相关数据表现。三季报已陆续披露，继续推荐绩优稀缺龙头如【芒果、分众、东财】等；吉比特等业绩不及预期引发板块继续调整，我们维持前期观点：情绪偏弱时业绩是最重要指标，近期关注重要产品上线及业绩测算。
　　1）游戏中长逻辑不变，中短期关注Q4新游密集上线（字节跳动Q4进入国内重度游戏上线周期），5G、云游戏、VR、字节合作等支撑中长期估值，结合近期产品线，继续推荐【富春股份（字节合作游戏《仙境传说RO：新世代的诞生》表现超预期，我们预计首日流水超百万美金，首月港澳台月流水有望过亿元）】，以及【完美（20Q3YoY12%–21%，后续储备《梦幻新诛仙》等）、三七（《荣耀大天使》已取得版号，三国SLG待版号）、吉比特（单季度净利率波动无需过分担忧，后续观察代理《摩尔庄园》、自研《一念逍遥》）、掌趣（《街霸：对决》定档11月17日上线）、凯撒（《火影忍者》头条合作等待版号，《三国志：威力无双》快手合作定档12月17日）、巨人网络、姚记（持续高增长）、宝通（B站合作《终末阵线》获版号）、游族、世纪华通、顺网、昆仑、电魂、天舟】、以及港股【腾讯、网易、祖龙（《鸿图之下》10月21日已上线）、中手游（上线腾讯独代《妖怪名单》）】等。
　　2）金融科技，2月初开始重点提示，中长期持续受益资本市场改革；【蚂蚁集团】IPO注册已过会，关注上市进展；持续推荐业绩兑现龙头【东财】（20Q3净利润YoY+203%，拟发行158亿可转债），关注【同花顺、财富趋势】等。
　　3）长视频&大屏视听，长视频平台继续坚定推荐9月、10月金股【芒果超媒】（20Q3净利润YoY 150-208%，“芒果季风”发布网台联动进军短剧集），剧集及电商为后续亮点，披露定增以及控股股东拟协议转让，引入战略资源，关注长视频格局重塑。上游制作领域推荐【华策影视】，关注受益视频需求增加的【捷成股份】。
　　4）营销电商，绩优【分众（梯媒龙头20Q3净利润YoY137%，Q4及明年上半年预计高景气度）、每日互动（对标已海外龙头Palantir）、视觉】，双十一10月21日首日预售，根据知瓜数据，李佳琦薇娅带货GMV预计近80亿元，关注MCN【值得买、星期六、壹网壹创、起步、引力、华众、天龙，港股微盟、有赞】等。电商中概【阿里、京东（子公司密集分拆上市）、唯品会、拼多多】，综合营销【蓝标（20Q3扣非净利润YoY21%）、利欧、宣亚、三人行】。
　　5）电影板块，观影需求持续恢复；关注院线头部公司【万达、横店、中国电影】；一并关注【上海电影】以及在线票务港股【猫眼娱乐】。制片公司中，【光线传媒】动画电影中长期价值不改；【华谊兄弟】从产业巨头参与定增到《八佰》、《金刚川》改善拐点已现。
　　6）广电20年为整合收官，与移动携手迈入5G。深改委强调国企改革+融媒体，10月12日，中国广电网络股份有限公司正式揭牌成立，关注【歌华有线】等，国企融媒体【人民网、中视、新华网、浙数】。
　　7）其他方面，版权保护，免费模式带来行业新增量，关注内容巨头【阅文集团】，“付费+免费”模式【掌阅】，一并关注【平治信息、中文在线】；VR/AR关注【号百、恒信东方】等；独角兽关注【三六零、拉卡拉】；盲盒看好玩具行业空间，关注泡泡玛特龙头上市及相关【奥飞、美盛、星辉】等。
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