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医药行业研究报告:长城证券-医药行业《国家组织冠脉支架集中带量采购文件》点评:冠脉支架集采文件出台,国家层面高值耗材领域集采拉开帷幕-201020

行业名称: 医药行业 股票代码: 分享时间:2020-10-20 14:40:14
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 赵浩然
研报出处: 长城证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 695 KB 分享者: pet****81 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  事件
  10月16日,国家组织高值医用耗材联合采购办公室发布《国家组织冠脉支架集中带量采购文件》,公布冠脉支架集采品种、意向采购量、采购周期、采购规则及流程等细则。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  核心观点
  要点1:采购品种、采购量、采购周期基本符合预期,全部符合要求产品共同竞价且低价中标模式或引发较为激烈价格竞争。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从采购品种看,材质为钴铬合金或铂铬合金,载药种类为雷帕霉素及其衍生物;从采购量看,首年意向采购量107.47万个,由联盟地区各医疗机构报送采购总需求的80%累加得出;从采购周期看,本次采购周期为2年,每年签订采购协议,协议采购量原则上不少于中选产品上年协议采购量,超出协议采购量部分,中选企业仍需按中选价格供应;采购品种、采购量、采购周期基本符合预期。
  本次采购共12家公司的27个产品入围,其中波士顿科学、雅培各入围6个,微创医疗入围4个,美敦力入围3个,其余8家各入围1个,按照意向采购量计算,外资企业占比约31.3%,内资企业占比约68.7%,分企业来看,微创医疗占比最高,达到36.5%,其次为波士顿科学、乐普医疗、雅培、美敦力、吉威医疗,分别占比11.2%、11.2%、10.1%、9.9%、9.4%,其余厂家占比均在5%以下。
  本次支架集采采用全部符合要求产品共同竞价、低价中标模式,并未根据产品质量等指标进行分组竞价,同时采设置最高限价2,850元及1.8倍规则,避免中标产品价差过大,具体来看,按照产品申报价由低到高顺序进行排名,前10名首先入围,若同一企业入围产品数量超出3个,按超出数量等量增补,直至所有产品均不满足等量增补入围条件,入围产品符合“申报价≤最低产品申报价1.8倍”或“申报价>最低产品申报价1.8倍,但低于2850元”获得拟中选资格。
  不同于药品,冠脉支架除医院外,几乎无其他销售途径,此外多个企业仅1个产品入围,中标仍为核心目标,预计价格竞争或较为激烈。
  要点2:采购量确定方案兼顾医生使用习惯与中选企业利益,竞争格局大概率不会出现颠覆性改变。采购量确定方案为本次采购文件亮点,具体来看,1)医疗机构报送需求的产品若在中选范围,对应意向采购量全部计入该中选产品的协议采购量;2)医疗机构报送需求的产品若未在中选范围,对应的意向采购量作为待分配量,首先分配给第一名中选产品不少于待分配总量10%的分配量,其余待分配量由医疗机构自主决定,可分配给本医疗机构报送过需求的中选产品,或比本医疗机构报送过需求的最低价中选产品价格更低的中选产品,或排名为前五名的中选产品;3)如医疗机构报送需求的产品全部未在中选范围,报送的意向采购量作为待分配量由医疗机构自主分配给排名为前五名的中选产品,其中第一名中选产品的分配量不少于待分配总量的10%,其余位次中选产品的分配量由医疗机构自主决定。
  采购量确定方案并未过分强调量价挂钩,充分考虑医生使用习惯,给与医院一定自主决定权,行业龙头高市场占有率下意向采购量较高,只要中标,仍可保住较高的市场份额,“光脚者”若能较大幅度降价,排名进入前五,乃至以最低价中标,仍有一定机会提高市场份额,但整体来看,我们预计行业格局大概率不会出现颠覆性改变。
  要点3:高值耗材集采趋势不可逆转,长期来看自主创新仍为核心主线。冠脉支架采购文件发布代表国家层面高值耗材带量采购正式启动,在多省试水高值耗材带量采购基础上,参考药品及各省高值耗材带量采购进程,预计后续人工晶状体、骨科植入物等临床使用成熟、用量大、金额高的产品将先后进入国家层面带量采购,高值耗材集采趋势不可逆转。
  短期来看,“中标+配送”模式将推动利润在产业链上重新分配,渠道经销商利润或被大幅压缩,产品价格虽然受到一定程度冲击,但对于国产化率低、国内企业具备一定技术储备的细分赛道,国产替代进程有望加速;长期来看,自主创新仍为核心主线,研发能力强、产品管线丰富的龙头企业将长期获益。
  投资建议:从各省及采购联盟积极试水高值耗材带量采购到国家层面正式出台冠脉支架集采文件,高值耗材集采进程加速明显,2020年已成为耗材集采元年,高值耗材集采趋势不可逆转,建议关注研发能力强、产品具备高性价比、存国产替代预期、市场份额有望提升相关标的。
  风险提示
  政策落地速度不及预期、降价幅度超出预期、政策执行力度不及预期、器械安全等突发事件风险。
  

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