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隆基股份研究报告:开源证券-隆基股份-601012-公司信息更新报告:与通威股份强强联手,保供应促成长,龙头再出发-200927

股票名称: 隆基股份 股票代码: 601012分享时间:2020-09-28 07:33:59
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘强,李若飞
研报出处: 开源证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 买入
研报大小: 386 KB 分享者: gt****y 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  两强再联手,与通威股份战略合作进一步深化
  2020年9月25日隆基股份与通威股份双双发布公告,主要内容包括了投资合作和多晶硅料供需合作。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】投资合作包含两项:①隆基股份拟参股投资云南通威,参股后隆基股份持股49%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)②通威股份拟对永祥新能源增资扩产,隆基股份同意保持15%持股比例同步增资。多晶硅供需合作方面,双方确定每年硅料交易量为10.18万吨(折合硅片约为35GW),形成优先采购-供给关系。此外,通威股份将优先满足隆基股份2020-2021年多晶硅料需求。事实上,早在2019年6月隆基股份和通威股份就开启了战略合作,此次增资扩产的永祥新能源就是2019年双方相互持股的公司之一。我们看好龙头公司之间合作,将共同促进行业成长和行业集中度提升,我们维持此前的盈利预期,预计2020-2022年EPS为2.13/2.84/3.36元,当前股价对应PE为33.5/25.0/21.2,维持“买入”评级。
  硅片王者牵手硅料龙头,促进供应链成长、进一步提升龙头地位
  隆基股份作为光伏龙头,管理层对行业理解深刻,技术积淀深厚,成本控制能力强,在硅片和组件环节均居龙头地位。而通威股份在多晶硅料方面处于行业一流水平,生产安全、生产成本管控能力较强。在电池环节,通威股份也引领行业进步,在主流PERC方面拥有先进产能,同时积极布局异质结电池。此次进一步深化投资合作以及多晶硅供给合作,两者优势环节的能力将充分得到体现,有利于促进供应链成长同时控制成本以提升龙头地位,未来前景可期。
  行业中长期需求预期进一步提升,光伏王者恰逢其时
  首先,十四五规划可再生能源比例或将提高,基于2025年国内非石化能源比例达到18%假设,光伏+风电每年新增装机规模或将达到100GW。其次,2020年9月22日,中国国家主席习近平在联合国发表重要讲话,指出绿色发展方式的重要性,并郑重承诺中国将采取更有力的措施,实现2030年碳峰值、2060年碳中和目标,隆基股份、通威股份作为行业引领者明显受益。
  风险提示:光伏终端装机不及预期、合作进展不及预期。
  

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