电子特气行业壁垒高、附加值高：电子气体对于半导体器件的性能有至关重要的影响，客户一般对于产品纯度、混配精度等都有很高的要求，客户一般会对气体产品进行长时间的试用和认证。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】而且电子特气的下游领域技术更迭快，对于产品的品质要求不断提升，要求厂商有配套新技术的开发能力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）与此相对应的是行业较高的附加值，A股中南大光电、雅克科技、金宏气体等多家电子特气的公司毛利率都在50%以上。
　　电子特气市场空间广阔，国产替代空间大：电子气体在半导体材料领域成本占比13%左右，是仅次于硅片的第二大半导体材料，国内2018年对应市场规模约80亿元。对于整个电子特气行业而言，2018年国内市场规模约120亿元。由于半导体等下游技术更迭带来附加值不断提高，电子特气市场增长超越了整个半导体材料增速，中国半导体行业协会预计到2024年电子特气行业规模将达到230亿元。目前国内电子特气市场被空气化工、液化空气、大阳日酸、普莱克斯、林德五大外资巨头垄断，国内企业市场占比仅12%，国产替代空间广阔。
　　电子特气黄金赛道迎来历史机遇：当前半导体产业链正经历第三次转移，从韩国、中国台湾转向中国大陆，在此过程中长江存储、中芯国际等本土半导体厂商有望崛起，与其配套的特种气体公司将受益于本土产业链崛起。此外，半导体行业也受到政府大力支持，2019年成立的大基金二期将半导体材料作为重点投资的领域之一，相关特气企业有望获得密集资金支持；在大基金的协调下，特气企业也能够获得国内半导体厂商更多的配套合作机会。目前看雅克科技为代表的企业已经得到了大基金的支持，以南大光电、华特气体为代表的气体公司已经切入了国内一线半导体厂商，金宏气体为代表的气体公司在积极切入一线半导体供应链。我们认为近两年电子特气行业迎来历史机遇期，能够抓住难得的窗口期，紧密绑定国内优秀半导体厂商的企业有望最终脱颖而出，实现技术快速积累突破和业绩爆发。
　　投资策略与重点关注个股：对于大品种气体，目前国内电子特气企业已经取得突破，未来随着产能扩张，国产替代的进程将加速。对于小品种的气体，尚有许多品类未实现国产化，但我们认为随着国内一批半导体设备厂商和晶圆厂的崛起，与其深度配套的特种气体厂商将获得弯道超车的机会。我们认为掌握纯化和混配技术、良好的服务体系、优质客户的公司有更好的发展机遇，建议关注南大光电（300346）、雅克科技（002409）、金宏气体（688106）、华特气体（688268）。
　　风险提示：产品价格下滑风险、安全生产风险、新品种或新客户开发不及预期。