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*ST正邦研究报告:天风证券-*ST正邦-002157-实控人巨资参与增发,彰显对公司发展信心-200701

股票名称: *ST正邦 股票代码: 002157分享时间:2020-07-01 11:43:21
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 吴立,魏振亚
研报出处: 天风证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 买入
研报大小: 485 KB 分享者: fzl****gc 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  事件:
  公司发布增发预案,拟向正邦集团、江西永联、邦鼎投资、邦友投资、宏桂投资合计发行股份不超过6.08亿股,募集资金不超过80亿元,发行价13.16元/股,其中正邦集团拟认购40亿,江西永联拟认购20亿,邦鼎投资拟认购10亿,邦友投资拟认购5亿,宏桂投资拟认购5亿。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】募集资金中,约32亿元用于养猪发展生猪养殖业务,剩余资金用于补充流动资金。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  实控人巨资参与增发,彰显对公司发展信心
  正邦集团(实控人为林印孙)为公司控股股东,江西永联、邦鼎投资和邦友投资均为公司实际控制人林印孙先生控制的公司,公司实际控制人、董事林印孙先生控制上述公司97.20%的股权,公司董事长程凡贵先生控制上述公司2.80%的股权,宏桂投资为本次引入的战略投资者。即公司实际控制人林印孙先生通过多个渠道拟认购金额合计达75亿元,实控人巨资参与公司定向增发,充分显示了对公司未来的发展信心!
  非洲猪瘟背景下,公司加快产能扩张,迎来发展黄金期
  我们认为,非洲猪瘟将大幅抬升行业的防疫门槛,将导致中小养殖户加速退出,为规模养殖企业带来扩张的黄金机遇。公司作为生猪养殖产业龙头,持续进行产能扩张,此次增发32亿元将大大提升公司产能扩张速度。2020年一季度末,公司能繁母猪存栏60万头,较2019年底增长20%,后备母猪48万头,母猪合计108万头,预计到2020年年底,公司母猪存栏将达到200万头。预计,公司出栏有望持续快速增长!
  短期来看,猪价及公司出栏量双涨,公司迎来业绩加速释放阶段
  猪价方面,预计受新冠疫情影响,国内猪肉进口量或减少,国内猪肉供给将持续偏紧,我们预计三季度猪价或进一步上行并维持高位;此外,进入2020年,公司月度出栏量持续走高,我们预计随着公司产能的扩张,公司的月度出栏量将维持增长态势,成本也将持续下行。因此,我们预计,公司业绩有望逐季度加速释放。
  给予“买入”评级:
  我们预计,2020-2022年,公司实现收入508亿/666亿/688亿元,同比增长107%/29%/5%,实现归母净利润119亿/166亿/125亿,同比增长率为625%/39%/-25%,对应EPS分别为4.77元/6.65元/4.99元,对应6月30日收盘市值PE仅3.7倍/2.6倍/3.5倍,估值低位,继续给予“买入”评级。
  风险提示:疫病风险;价格波动风险;出栏量增长不达预期

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