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工业行业研究报告:国元证券-光纤激光器行业深度报告:价格战加速行业发展,垂直整合强者恒强-200630

行业名称: 工业行业 股票代码: 分享时间:2020-07-01 10:26:04
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 满在朋
研报出处: 国元证券 研报页数: 33 页 推荐评级: 推荐(首次)
研报大小: 2,242 KB 分享者: Be****s 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  报告要点:
  光纤激光器是工业应用的主流激光器,市场规模持续扩张
  在工业应用激光器中,光纤激光器占比已超过50%,成为工业应用主流激光器。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中国作为全球最大激光设备市场,光纤激光器需求快速增长,2015-2019年我国光纤激光器市场规模复合增长率19.36%,预计2020年光纤激光器市场规模85.6亿元,市场规模持续扩张。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  光纤激光器国产化进展迅猛,推动存量市场向国内企业转化
  中国本土光纤激光器制造商CR2市场份额从2018年的30%提升至2019年的36%,并且有望维持上升趋势。近年光纤激光器国产化进展迅猛,低功率国产化率接近100%,中高功率国产化率均过半,同时高功率国产出货量大幅提升,2019年3kW以上出货量接近2018年的四倍,有望持续推动存量市场向国内企业转化。
  激光器占激光设备成本较高,价格下降有望推动设备渗透率提升
  激光器占激光设备成本30%-40%,近年光纤激光器价格快速下降有望降低激光设备成本,缩短终端用户投资回收周期,从而提升激光设备渗透率。2019年全球工业激光设备渗透率不足10%,仍处于低位,提升空间巨大,渗透率每提升一个百分点就将为全球激光设备带来约九亿美元市场,有望持续带来增量市场,推动行业发展。
  价格战倒逼企业向上游整合,行业龙头已布局多年有望受益
  伴随着国内企业技术水平提升逐渐在中高功率光纤激光器市场参与竞争,市场竞争逐渐激烈,国内外厂商陷入价格战,短期压制行业内公司盈利水平,倒逼激光器企业向上游核心器件整合,以此降本增效从而在降价趋势下保持竞争力。国内激光器行业龙头均已布局多年,完成部分核心器件自产,在价格战对行业的冲刷中有望显著受益,进一步提升市占率,形成强者恒强局面。
  投资建议:
  光纤激光器降价趋势推动激光设备渗透率提升,行业规模持续增长,国产化替代进展迅速,国内企业市场份额逐渐提升,关注具备向上游垂直整合能力双龙头锐科激光与创鑫激光,核心器件自产化率提升预期有望持续推动降本增效,从而在激烈竞争中维持强者恒强局面。
  风险提示:
  价格战恶化影响盈利能力、核心器件自产不及预期、渗透率提升不及预期等。
  

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