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汽车与零部件行业研究报告:东方证券-汽车与零部件行业MEB平台系列报告之二:大众MEB平台大投资、多车型、对外开放、产业链公司可期待-200629

行业名称: 汽车与零部件行业 股票代码: 分享时间:2020-06-30 09:52:51
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 姜雪晴
研报出处: 东方证券 研报页数: 25 页 推荐评级: 中性
研报大小: 1,330 KB 分享者: ewa****an 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  大众新能源车投资规划。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】德国政府出台一系列补贴、研发支持政策,鼓励新能源车发展,大众新能源车将受益。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)大众发布“携手同心-2025”战略,将电动车视为未来发展的核心,预计2020-2024年期间,大众将投入330亿欧元用于纯电动领域,各大车企也纷纷加码电动领域,但大众投资金额高于其他车企。大众将MEB平台作为其电动化战略布局的核心,预期承担大众75%以上的电动车产量。到2022年底,大众将在全球建设至少18个电动车生产基地,包含8个MEB工厂。
  大众MEB车型、销量规划及竞争实力分析。根据大众官网,由于大众中国区电动车以MEB平台为主,预计2023年中国区MEB电动汽车销量规划100万辆,2025年将超过150万辆,从全球销量规划看,预计2025年大众电动车销量将达到300万辆以上,2028年大众规划累计销售2200万辆,其中1500万辆MEB平台车型。MEB模块化生产为大众拓展车型打下基础,预计2022年大众MEB电动车将覆盖所有级别车型。2023年预计中国区推出10款MEB车型(包括BEV和PHEV),2025年大众将发布50款BEV,30款PHEV,其中33款MEB车型。根据公司官网及公开资料,大众品牌已投产2款MEB纯电动车,2023年前有望达到10款纯电动车车型;斯柯达首款MEB纯电动车已投产,2025年将推出至少5款纯电动车;奥迪首款MEB纯电动车预计2021年上市,预计到2025年将推出12款纯电动车,部分车型由MEB平台生产;西雅特今年有望推出首款纯电动车车型,未来将持续推出多款纯电动车。大众品牌ID3和ID4与同类型新能源车比较具备一定竞争实力。
  大众MEB平台有望对外开放,产业链相关公司受益,有望实现估值和盈利双升。2019年3月大众宣布向e.GOMobile AG开放MEB平台,e.GO是德国初创车企,未来将与大众合作开发MEB电动车。大众与福特达成协议,从2023年开始6年内,福特将向欧洲投放60万台MEB平台纯电动车型,该车型将由福特和大众联合研发。MEB平台未来有望向其它车企开放,供应链公司受益。MEB产业链零部件公司,单车配套价值在1万元以上的零部件公司有华域汽车,6家公司MEB平台单车配套价值在1000-10000元之间,3家公司MEB平台单车配套价值低于1000元。在假设2020、2021年大众新能源车国内销量分别为1万辆、15万辆的情况下,预计富奥股份、新泉股份收入弹性较大,其次是精锻科技、三花智控、均胜电子、华域汽车等。预计随着未来MEB平台配套规模提升,相关公司估值也有望相应提升。
  投资建议与投资标的
  建议关注标的:华域汽车、新泉股份、精锻科技、均胜电子、爱柯迪、三花智控、富奥股份、得润电子。
  风险提示:MEB平台新车上市时间不达预期、大众MEB平台产能进程及销量不达预期、新能源车行业竞争加剧影响车型销量不达预期
  

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