扫一扫,慧博手机终端下载!
位置: 首页 > 行业分析 > 正文

医药行业研究报告:民生证券-医药行业周报:持续推荐特色原料药及医药服务,关注全国集采后的替代空间-200629

行业名称: 医药行业 股票代码: 分享时间:2020-06-26 19:46:01
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 孙建,盛丽华
研报出处: 民生证券 研报页数: 23 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 1,358 KB 分享者: laz****er 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866
【研究报告内容摘要】

  报告摘要:
  二级市场:医药成交额持续创新高,持续推荐特色原料药及医药服务
  上周医药板块上涨1.25%,跑赢沪深300指数0.27个百分点,在所有行业中涨幅排名中排名第6名。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2020年初以来,医药板块上涨37.9%,跑赢沪深300指数36.9 pct,仍然是列所有行业涨幅第1位,成交额、板块溢价率也是持续创新高,今年来超额收益明显。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  考虑中信医药分类涉及部分公司交叉业务,根据民生医药分类情况来看,上周板块整体呈现上涨趋势,医药服务、研发创新型药企和医药商业板块涨幅较明显。医药服务板块标的整体增幅明显,泰格医药、药明康德、博腾股份等关注度较高,从API关联审评数据分析中我们发现CDMO、CRO公司业绩拓展节奏较好,突显板块的相对吸引力;上周特色原料药板块中奥翔药业表现亮眼(涨幅14.6%),其他标的有所回调,从近1个月的股价表现上看仍贡献超额收益,特色原料药板块以产能释放、产品升级奠定的行业景气周期不变。整体上看,大部分子版块内部标的表现分化,从行业景气度的角度,我们持续建议加仓布局特色原料药、医疗器械板块以及受益于内需提升的创新药、血制品、医药外包等细分领域中长期仍然值得布局。
  对于特色原料药板块:我们认为特色原料药块未来半年或一年超额收益依然明显,成长性属性认知越来越清晰,推荐我们的“前向一体化”逻辑,产能释放叠加产品升级,ROE持续提升,这些逻辑越来越被认可。
  行业热点:关注第三轮全国集采后的替代空间
  第三轮全国集采越来越近,结合主要品种竞争格局情况(具体梳理见正文)和前两轮集采表现,我们提示关注外资/原研市占率相对较高、过评企业数量相对较少、市场空间相对较大的品种中标情况,如卡培他滨片、盐酸莫西沙星氯化钠注射液等,结合上两轮全国集采中标情况,我们认为过评企业数量较多的品种可能存在较大的价格压力。从公司的角度看,建议关注恒瑞医药、海正药业、信立泰、中国生物制药、石药集团等公司在此轮集采中的中标情况。
  展望未来,我们建议关注仿制药行业具有技术壁垒的替代空间和成本优势主导的替代空间:在高端剂型、高难度仿制药布局的企业有望在中短期分享较好的竞争格局和原研替代、临床需求增长带来的较高增速,建议关注中国生物制药、绿叶制药等公司;在原料药领域前向一体化的制剂公司有望通过仿制药销售进一步压低成本,进而通过全国集采中标带动制剂业务放量,建议关注华海药业、乐普医疗、普洛药业等。
  重点研究更新:
  《行业专题:关于特色原料药行业的一些观点——API行业生态演绎认识》:重申API行业进入拐点核心逻辑是前向一体化和洼地红利。
  《行业专题:从关联审评数据,看API行业生态演绎》:强调CDMO和API公司有望成为国内创新药公司的战略供应商。
  《天宇股份定向增发点评:关注产品结构优化、产能释放带来的业绩弹性》。
  投资建议:
  短期内持续关注后疫情时代下“枢纽性”和内需驱动型板块的成长确定性。结合全球化思维(特别是海外疫情蔓延中所暴露的我们在基础医疗投入不足的问题,这个可能会带来医药新基建的加大投入),优选医药板块中景气度提升的细分领域,如新基建相关的医疗器械、特色原料药板块,及长期受益于内需提升的创新药、血制品、医药外包等细分领域持续值得布局。结合公司质地、板块景气度和估值情况,我们推荐:凯莱英、药明康德、泰格医药、普洛药业、仙琚制药、天宇股份、复星医药、华兰生物、康泰生物、我武生物、凯普生物、金域医学、迈瑞医疗、万孚生物等。中期看好“补短板”叠加供给侧产业升级下的医药投资主线,长期对医药持续乐观,看好国内产业升级过程中龙头公司的优势强化。
  风险提示:行业政策变动;核心产品降价超预期;研发进展不及预期。
  

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com