一、市场回顾
　　农业指数大幅上涨，畜禽养殖涨幅领先。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1.2020年第25周，申万农业指数上涨5.81%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同期，上证综指上涨1.64%，深证成指上涨3.7%。农业指数大幅上涨，主要受猪价持续反弹的影响。2.八个二级子板块中，除林业外其他子行业都上涨，其中畜禽养殖、饲料和动保涨幅领先。3.前10大涨幅个股集中在畜禽养殖和饲料板块，前10大跌幅个股集中在林业板块。涨幅前3名个股是瑞普生物、大北农和傲农生物。
　　二、投资建议
　　我们对后市农业板块投资观点如下：
　　1、持续推荐替抗子板块。2020年7月1日起，除中药外的所有促生长类药物饲料添加剂品种将停止在饲料中添加。受此影响，中兽药添加剂等替抗产品的需求有望爆发。猪周期后半场渐行渐近，生猪存栏恢复也将拉动动保、饲料及上游添加剂产品需求上升。饲料禁抗倒计时和后周期两者叠加，将拉动替抗行业景气持续上行，推荐布局。重点推荐个股有溢多利、蔚蓝生物、中牧股份。
　　2、养殖板块：重视猪价反弹。1）生猪：上周生猪市场继续反弹，辽宁省生猪出场均价反弹至32.65元/公斤，周环比涨幅4.56%。我们维持二季度猪价高位运行，板块二季度业绩继续高速增长的判断不变，继续看好行业。个股方面，自上而下，从防控优势主线，重点推荐天康生物、牧原股份、新希望。自下而上，从基本面改善主线，推荐金新农，正邦科技、唐人神。2）白鸡：上周，主产区鸡价和苗价继续反弹。短中期来看，猪价反弹和需求回暖可提供上涨动力，受益于此，禽类产品价格反弹有望持续至7-8月份。产业一体化经营趋势加速，行业盈利稳定性将逐渐增强，板块估值中枢有望上移。个股方面，重点推荐圣农发展、禾丰牧业。
　　3、种植板块：关注二次蝗灾。上周，国内原粮现货均价基本持平，大豆、玉米周涨幅0.74%和0.57%，小麦周跌幅0.55%，早稻、中晚稻和粳稻持平。FAO预警显示，7-8月份东非地区非洲蝗灾仍非常危险，建议重点关注蝗灾所带来的主题性投资机会。个股方面，重点关注苏垦农发。
　　三、行业数据
　　生猪：第25周，辽宁省生猪出厂价为32.65元/公斤，较上周涨0.81元/公斤；全国主产区自繁自养头猪盈利2104元。截至2020年3月底，全国能繁母猪存栏量为2164万头，环比增2.8%；
　　肉鸡：第25周，山东烟台产区白羽肉鸡棚前价格3.89元/斤，较上周跌0.06元/斤；山东烟台产区白羽肉鸡苗均价2.8元/羽，较上周涨0.04元/羽；第24周，肉鸡养殖环节单羽盈利2.03元；
　　饲料：据博亚和讯统计，第25周，肉鸡料均价2.95元/公斤，环比上周持平；蛋鸡料价格2.68元/公斤，环比上周持平；育肥猪料价格2.82元/公斤，周环比持平；
　　水产品：第25周，山东威海大宗批发市场海参价格136元/公斤，周环比持平；扇贝价格10元/公斤，周环比持平；对虾价格300元/公斤，周环比持平；鲍鱼价格100元/公斤，周环比持平；
　　糖、棉、玉米、豆粕、小麦和水稻：第25周，南宁白糖现货价5430元/吨，较上周跌23元/吨；中国328级棉花价格11975元/吨，较上周跌103元/吨；全国玉米收购均价2071元/吨，较上周张12元/公斤；全国豆粕现货均价2766元/吨，较上周跌21元/吨；第24周，全国小麦现货均价2295元/吨，较上周跌12元/吨；全国粳稻均价2982元/吨，较上周环比上周持平；中晚籼稻均价2737元/吨，环比上周持平；早籼稻均价2490元/吨，周环比持平。
　　四、风险提示
　　突发疫病、畜禽、水产价格、玉米等原料价格变化不及预期