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家电行业研究报告:光大证券-家电行业每周观点:618”,明确量价复苏基调,“新消费”维持快速增长-200621

行业名称: 家电行业 股票代码: 分享时间:2020-06-21 22:53:23
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 甘骏,金星,王奇琪
研报出处: 光大证券 研报页数: 8 页 推荐评级: 增持
研报大小: 828 KB 分享者: rip****427 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  ◆“618”大促收官,奠定需求复苏基调,龙头表现更强于行业
  本周,上半年最重要的“618”促销收官。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】6月作为家电销售旺季,本次促销无疑是定调后续需求复苏基调重要的“期中考”。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  需求如何:主要品类截止18日的销售已经接近甚至超越2019年6月全月。虽然无法掌握各个平台的明细数据和可比口径增速,但截止“618”,淘宝平台主要家电品类实现的销售额已基本接近甚至超过2019年6月全月的水平(图1)。所以我们预计,6月线上需求将有望继续保持较快增长的基调。
  同时和过去线上的发力促销就会挤占线下需求所不同的,线上线下融合趋势明显。苏宁、京东等电商平台通过直播等手段推动苏宁线下渠道、五星电器、京东小店等积极促销。618期间京东家电直播场次2.5万,成交额超过1~5月的累计值。
  图1:2020年6月截止“618”,主要品类实现的销售额已基本接近甚至超过2019年6月全月(淘宝平台)
  品牌商份额稳步提升,表现更好于行业。从品牌表现来看,疫情带来的影响强化了传统品牌龙头积极拥抱新渠道的决心,龙头份额继续走强。以空调为例,美的线上渠道份额继续稳步增长,而一直以来销量份额仅为15%左右的格力(淘宝平台),3月开始加大线上渠道发力,整体份额水平基本翻番,接近30%左右。线上双寡头集中度达到60-70%。
  而从主要品牌商实现的销售规模来看,截止6月18日累计已经普遍超过2019年6月全月。而可比口径看,以披露了较详细数据的美的为例,公司6月1~18日全网总销售额突破125亿,同比增长53%,而18日当天,实现销售35亿元,同比+48%。
  风险提示:
  疫情出现二次反复,国内后续经济回暖不及预期,海外订单回落超预期,地产销售/竣工回暖不及预期。

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