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研究报告:东海证券-宏观周报:企业利润降幅继续收窄,PMI连续三个月维持在景气区间-200531

股票名称: 股票代码: 分享时间:2020-06-04 10:11:46
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘思佳
研报出处: 东海证券 研报页数: 18 页 推荐评级:
研报大小: 1,584 KB 分享者: 1****8 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  4月工业企业利润增速降幅继续收窄。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2020东海策略研究类模板年1-4月,全国规模以上工业企业利润增速同比-27.4%,前值-36.7%,降幅继续收窄,4月当月工业企业利润同比4.3%,较前值收窄30.6个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)4月多数行业已经实现正常运转,企业利润较前期继续改善,4月规模以上工业增加值已转正,说明生产端改善已较多,而从工业企业营收数据看需求,营收同比也已转正,预计后期内需将逐步恢复。但外需以及低油价影响可能导致PPI年内可能仍然处于通缩空间,但下降幅度可能会逐步收窄,也相对利好企业利润。我们认为,目前国内政策重点已转为经济恢复,政府工作报告已明确财政支持力度,在新老基建的带动下,内需回升的确定性较强。从外需来看,前期疫情较严重的欧洲主要国家确诊人数明显下降,同时均已开始逐步复工,参考中国,开始复工至全面复工至少2个月时间,预计在二季度内外需影响仍然偏负面,叠加低油价影响,PPI短期难以见到大幅回升,对利润贡献仍然偏负面。此外中美关系可能重新成为未来重要的不确定因素之一,疫情在进入秋冬后是否会出现反复也是重要风险点。总的来看,我们认为利润增速降幅有望在二季度继续收窄,三季度外需好转后有望加速,但全年来看,转正的可能性不大。总的来看,经济经历了一季度的负增长后,随着国内政策重点已转为常态疫情防控下稳就业保民生,与经济稳增长的需求辩证统一,在宽松的货币政策以及积极的财政政策支持下,内需将稳步回升,但未来风险点在于疫情是否会二次爆发以及中美关系影响,全年外贸可能压力较大。预计二季度GDP增速或将回正,三四季度GDP增速或达5%,全年增速或达3%左右。
  5月制造业PMI仍处于荣枯线上方,价格指数明显回升。统计局公布2020年5月官方制造业PMI为50.6%,较前值回落0.2个百分点,仍处于景气区间,但改善幅度较4月继续收窄。总的来看,两会已经明确年内的政策重点,财政政策有望逐渐发力,基建投资托底经济,相关需求可能持续回升,但海外需求仍然是目前最大的风险点,海外疫情导致全球供应链受到影响,以外贸为主的企业年内将持续受到压力,预期不同企业间的景气度将逐渐分化。总的来看,未来一段时间内PMI可能维持在荣枯线左右,政策上保证“六保”的实现就需要一定的经济增长。
  国务院总理李克强:我们还留有政策空间,不管是财政、金融、社保,都有政策储备,都可以及时出台新的政策。国务院总理李克强在5月28日出席记者会时表示,今年没有确定GDP增长的量化指标,这也是实事求是的。但是确定了“六保”的目标任务,这和GDP经济增长有直接的关系,实现了“六保”的任务,特别是前“三保”,我们就会实现今年中国经济正增长。
  欧盟委员会提出7500亿欧元一揽子刺激方案。5月27日,欧盟委员会提出一项规模达7500亿欧元的财政刺激一揽子方案,其中5000亿欧元将以救助金方式发放给成员国,2500亿欧元以贷款形式发放。欧盟委员会主席冯德莱恩称,支持欧盟复苏措施规模为2.4万亿欧元。这是疫情以来欧盟首次提出财政刺激方案,但仍需欧盟成员国以及欧洲议会上通过方能实现,但荷兰、奥地利等国由于注重财政,一向反对欧盟向成员国直接拨款,该方案后期是否能通过实行仍存疑。
  

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