主要观点:
A股银行2019年营收与净利润表现平稳良好,2020Q1即使受疫情影响较大但业绩仍展现出了韧性。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2019年,全A银行营业收入同比+10.21%,同比上升1.39个百分点,国有行营收低速平稳,城商行、股份行营收增速高企;拨备前净利润同比+11.66%,较2018下降3.92个百分点;净利润同比+7.33%,同比上升1.82个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)规模、非息收入均是2019年业绩的主要贡献因素。
2020Q1,受疫情冲击影响,上市银行业绩边际出现下降但仍具有韧性;全A银行营业收入同比+7.19%,环比下降3.02个百分点,国有行、城商行、股份行营收增速较2019均出现下降;全A银行拨备前净利润同比+13.66%,较2018提升2个百分点;全A银行净利润同比+5.02%,环比下降2.19个百分点,一季度行业整体计提拨备加速。规模是2020Q1年业绩的主要贡献因素,生息资产规模扩张增速高企使净利息收入仍能保持较高增速;息差环比2019年出现缩窄,主要受LPR利率走低使资产端利率下降较快影响所致;非息收入增速环比2019年小幅下降;管理费用增速环比2019出现明显下降;资产减值损失环比基本保持不变。
总资产规模增速整体边际加快。2019年全A银行总资产规模同比+8.99%,其中股份行资产扩张加快。2020年Q1全A银行总资产规模为+10.85%,国有行和股份行增速均较2019Q1提升明显。2019年发放贷款及垫款比重在资产配置中上升,发放贷款及垫款增速高于资产规模增速;2020年Q1发放贷款及垫款比重同比上升明显,其中国有行与股份行发放贷款及垫款的增速明显快于资产规模增速。总负债同比增速平稳小幅上升。2019全A银行总负债同比增速为8.45%,同比增速较2018年上升2.37个百分点。2020Q1总负债同比增速继续提升,全A银行总负债同比增速分别为10.4%,同比增速较2019Q1年上升2.23个百分点。2019吸收存款占比下降,2020Q1吸收存款比重环比回升。
2019年行业多数银行不良率整体继续呈下降趋势,或与行业整体加强不良资产的处置有关,行业的资产质量保持稳定。2020Q1部分银行不良率开始呈现上升趋势。2020Q1上市银行不良率呈现分化态势,部分银行不良率保持不变,部分银行不良率继续下降,部分银行不良率开始呈现上升趋势。受疫情影响,信用卡及部分受影响较大行业贷款不良率承压,未来两个季度或有所反应,资产质量或承压。
我们认为未来二三季度银行资产负债仍保持一定的速度的扩张,实体经济复工复产将继续有序展开,受疫情带来的负面影响,面临的风险损失存在一定的滞后性,银行业面临相对弱的基本面,但目前行业估值位于底部区域,货币政策宽松仍将继续延续,部分银行基本面稳健、抗风险能力较强、经营良好的银行具备较好的投资价值,建议关注宁波银行、招商银行、杭州银行及常熟银行。
风险提示:疫情影响导致经济下滑超预期使不良率攀升、企业融资需求增长不及预期、息差缩窄超预期。