疫情压力下，公司一季度业绩下滑明显]。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】全球新冠疫情加剧了锂行业供给过剩、需求萎缩、锂产品价格持续下跌等问题，锂行业各企业一季度业绩下滑明显：Albemarle一季度总体营业收入同比下降11.2%，锂产品营业收入同比下降18.9%；SQM一季度总体营收同比下降26%，锂产品营业收入下滑57.9%；Livent一季度营业收入同比下降约30%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　疫情对不同公司的经营生产影响程度不同。得益于充足的现金及现金等价物，SQM保持了充足的财务灵活性，并计划在今年进一步扩大市场份额；Albemarle一季度生产未受显著影响，预期疫情的影响将作用于2020年二季度之后；Livent生产经营受疫情影响较大，公司停产近两周，并计划大幅削减资本支出以保持财务的灵活性。
　　氢氧化锂长期趋势确定，各公司积极布局优质氢氧化锂产能。在全球锂产品价格下跌的情况下，氢氧化锂价格依然保持坚挺。预期未来随着氢氧化锂需求的增加，氢氧化锂产能盈利能力将增强。各公司在南美、西澳大利亚等地积极部署优质氢氧化锂产能。Albemarle现有氢氧化锂产能4万吨；SQM现有氢氧化锂产能1.35万吨；Livent现有氢氧化锂产能2.5万吨。
　　受疫情影响，短期暂缓产能扩张计划，或将一定程度平衡锂产品供需结构。新冠疫情为公司经营增加流动性风险，各企业短期现金流承压。为应对当前经济环境，各公司暂缓了原定的产能扩张计划。Livent削减近一半资本支出，将暂停全球范围内一切产能扩张计划；Albemarle将在短期实行一系列现金管理策略，暂缓资本支出；SQM则仍将按原定计划进行位于智利的氢氧化锂产能扩张计划。产能扩张计划的推迟或将有利于平衡锂产品供需结构，改善供给过剩问题，带动锂产品价格在未来上涨。
　　看好需求增长基本面，各公司长期产能扩张计划保持不变。尽管短期锂行业仍受新冠疫情影响，各公司依然看好长期需求增长背后的基本面。由于各汽车厂商仍将专注于新能源汽车的开发与生产，以及未来高镍化电池的发展，电动化趋势不会发生改变。各公司的长期产能扩张计划将保持不变。Albemarle计划在西澳Kemerton锂盐厂扩建合计10万吨氢氧化锂产能；SQM计划在智利与西澳分别扩张8000吨和4.5万吨氢氧化锂产能。Livent也将择机根据市场情况在北美进行5000吨氢氧化锂产能的扩张。
　　2020年氢氧化锂新增产能为零，产能扩张或将在2021年开启。在经历2019年产能扩张之后，预期2020年三家企业将没有新氢氧化锂产能投入，全球锂产品供需不平衡或将得到一定程度的缓解。2021年或将迎来大量新氢氧化锂产能的释放，三家海外锂盐企业氢氧化锂产能合计增加达6.3万吨，增速将达到80.3%。
　　风险提示：海外疫情持续蔓延风险，锂化合物价格大幅波动风险，新能源汽车销量不及预期风险。