新冠肺炎疫情：截至5月29日，全球累计确诊病例已超过600万例，较上周新增70.2万例，连续四周创下新高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周新增病例较多的原因是，除了疫情最严重的美国新增14.8万例、仍保持高位外，还与巴西、俄罗斯、印度等发展中国家的疫情爆发有关，这些国家主要分布在南美和中东地区。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）最近巴西疫情加速蔓延，本周大幅增加13.7万例，目前累计病例已位居全球第二，仅次于美国。全球疫情不降反升，加上一些国家过早地放松封锁措施导致第二波疫情可能卷土重来，全球疫情有进一步恶化的风险。疫情已对各国经济产生了严重的冲击，最近发布的数据表明，美国第一季度GDP折成年率下降5%，第二季度据预测将出现更大程度的萎缩；新加坡一季度GDP较上年同期萎缩0.7%，较前季萎缩4.7%；日本一季度实际GDP扣除物价因素后环比下降0.9%，按年率计算降幅为3.4%；欧洲央行预计今年欧元区经济可能萎缩8%至12%，是2008-09年金融危机期间萎缩幅度的两倍左右，其中，法国第一季度实际GDP折成年率下降21.4%，意大利为下降17.7%。而近期中美紧张局势继续升温，将给全球经济带来更大的不确定性，或将延长疫情的蔓延时间；
　　规模以上工业企业利润：受市场需求尚未完全恢复、工业品价格持续回落、成本压力依然较大等多重因素影响，4月规模以上工业企业总利润同比下降4.3%，较3月大幅收窄30.6个百分点，表明在复工复产的推动、国内经济逐渐恢复下，工业企业利润已显著改善；但1-4月，因为整体受疫情影响较大，工业企业利润累计同比仍大幅下滑27.4%，较1-3月收窄9.3个百分点。从三大行业看，采矿业利润降幅扩大，1-4月累计同比下降35.2%，降幅较1-3月扩大7.7个百分点，但制造业与电力、热力、燃气及水的生产和供应业利润累计同比降幅均收窄，分别为-26.8%和-24.3%，分别较1-3月收窄12.1个和4.3个百分点。从企业类型看，1-4月国有控股企业利润累计同比下降46%，降幅较1-3月扩大0.5个百分点，而其余类型企业利润降幅均不同程度收窄。从细分行业看，41个工业大类行业中仍有36个行业利润累计同比下降，但大多数行业利润同比降幅已收窄，包括黑色金属矿采选业、专用设备制造业、通用设备制造业、汽车制造业等。不过受国际大宗商品市场价格暴跌的影响，石油和天然气开采业和石油、煤炭及其他燃料加工业同比降幅扩大；
　　PMI：受国内继续推进复工复产、经济生产逐渐恢复以及外需仍疲软的影响，5月制造业PMI为50.6，较上月继续回落0.2个百分点；非制造业PMI为53.6，较上月上升0.4个百分点，已连续三个月回升；综合PMI产出为53.4，与上月持平。从制造业PMI各分项指数看，国内需求仍然疲弱导致上游生产企业生产积极性不高，但生产企业对未来生产经营前景的信心有所增强。受国外疫情持续蔓延影响，国外市场需求持续萎靡，新出口订单指数和进口指数仍处于历史低位。原材料购进价格指数和出厂价格指数继续回升，其中钢铁、有色等上游行业回升明显。由于生产需求改善不明显，从业人员指数回落至收缩区间。但非制造业PMI均有不同程度上升，建筑业PMI上升1.1个百分点，说明在复苏传统基建、加快新基建等政策推动下，建筑业活动仍在继续加快恢复。服务业PMI上升0.2个百分点，表明扩大居民消费等政策加快落地，叠加“五一”假日消费效应，消费市场持续回暖；
　　资金面及央行公开市场操作：本周公开市场进行7天逆回购操作共计6700亿元，当周无逆回购到期，全周实现净投放6700亿元。央行在时隔37个交易日之后终于重启逆回购，央行公开市场本周净投放规模创逾四个月来新高。本周资金面全面趋紧，隔夜资金加权利率一度冲高至2.1742%的近3个月高位，并且一度长期限资金利率发生倒挂，随后随着央行的大额净投放，资金面逐渐宽松。本周引发波动的主要是有两点短期因素，一是政府债券的发行缴款较为密集，冻结了一些流动性。例如，5月25日和26日的缴款规模分别为1212亿元和1887亿元。二是受到月末效应的影响，银行间市场资金供需关系出现了一些变化，这是各月基本都会出现的季节性现象。
　　利率债：本周资金面明显收紧，各期限收益率抬升明显，长债收益率再度震荡上行，全周，10年国债收益率较上周上行10.25bp至2.68%，10年国开债收益率上行7.5bp至2.99%。近期债券市场持续调整，主要原因是央行投放偏少，资金面明显收紧，短端利率上行，降息屡次落空使得市场情绪偏弱。从货币政策角度来看，当前人民币贬值压力之下，货币政策宽松程度可能出现了微调，央行释放了维持2.2%回购利率的信号，资金面也有所收紧。当然，货币政策仍将以内为主，短期的人民币贬值不是主导型因素，央行的任务仍然是降成本，降低企业的融资成本，加大对企业的贷款支持，因此货币政策仍然会维持宽松基调，长债收益率上行空间有限。但是央行也在逐步引导货币市场利率回归常态，周五，央行金融市场司副司长马贱阳警示说，“虽然加杠杆是债券市场主流的盈利方式，但随着杠杆率上升市场波动率会加大，建议大家要以2016年债市波动率上升导致的后果为鉴”。流动性最宽松的时期已经过去，长端利率债收益率预计难以回到此前低位。
　　信用债：本周同业存单发行量较上周有所下降，本周存单发行量约3,004.80亿元，较上周发行量下降了11.7%。本周存单到期量为3,333.10亿元，较上周到期量下降了30%。信用债方面，一级市场信用债发行量下降。本周非金融企业短融、中票、企业债和公司债合计发行约3,111.42亿元，较上周环比下降29%。各期限存单收益率均上升，1M存单收益率较上周上涨22.09bp，3M期存单收益率较上周上涨16.67bp，6M期存单收益率较上周上涨18.47bp，9M期存单收益率较上周上涨18.51bp。信用债二级市场方面，信用债各等级及各期限收益率均上涨，上行幅度7.4-14.4bp不等，其中短端上行更多。
　　可转债：本周权益市场缩量反弹，主要股指均取得上涨。上证指数本周上涨1.37%，深证成指本周上涨1.33%，创业板指本周上涨1.96%，成长风格类板块表现相对好于价值风格类板块。可转债市场跟随权益市场小幅上涨，本周上证转债上涨0.15%至308.65，深证转债上涨2.25%至237.26，中证转债上涨0.79%至341.90，总体来看本周转债市场表现弱于权益市场，涨幅相对较大的是偏股型、中高评级转债。一级方面，本周有三只新债发行，转债市场停摆一个月后恢复发行。本周转股溢价率和隐含波动率呈现下跌趋势，转债市场整体估值水平持续下降，在历史中位数附近。
　　权益市场：沪深两市本周小幅反弹，5月整体冲高回落，量能持续萎缩。上证综指报收于2852.35点，全周反弹1.37%，5月微跌0.27%；深圳成指和创业板指本周分别反弹1.33%和1.96%，5月微涨0.23%和0.83%。市场谨慎情绪依旧明显，量能方面持续萎缩；板块表现上，主流板块普遍较弱，热点局限在生物医药及部分题材概念，但持续性较弱。综合看目前市场不确定性仍较大。展望后市，国内的经济基本面优于海外，未来经济稳步改善，中长期看有理由对市场前景保持乐观。但短期而言，国际关系复杂化，以及地缘政治冲突，外部风险增加，加大了短期市场走势的不确定性，预计短期内市场继续以震荡为主，建议维持谨慎投资策略，关注黄金类资产，以及国防军工、电子等板块的投资机会。
　　黄金：受疫情解封使得全球经济恢复预期增大、中美紧张局势升温等影响，金价本周先跌后升。周二和周三，随着全球主要经济体进一步放松疫情相关限制措施，经济复苏的期望加大，加上对潜在新冠病毒疫苗问世持乐观态度，提振了投资者的风险偏好，金价跌至两周以来的最低水平，但周四和周五，中美之间紧张关系不断升级，投资者担心这将对本已脆弱的全球经济将造成潜在影响，金价出现上涨。本周，COMEX黄金期货结算价报于1751.7美元/盎司，全周为涨幅0.93%；伦敦现货黄金价格报于1728.7美元/盎司，但全周微跌0.28%。整个5月，因对疫情造成的经济损失的担忧与日俱增，并推动全球低利率环境，以及中美关系裂痕的扩大加剧了人们的担忧，使得黄金价格实现逾3%的涨幅。中美紧张局势关系仍在持续，双方已在多个领域出现分歧和矛盾，且紧张局势有进一步升级的可能性。同时，疫情造成的全球经济衰退而带来的低利率环境仍将持续，未来金价或将继续走强，年内有可能涨至每盎司1800美元的水平；
　　原油：受疫情解封后原油需求回升、OPEC+产油国持续减产以及第一阶段贸易协议未因中美紧张关系而取消等因素的影响，本周原油价格继续上涨。周五，布伦特原油期货结算价上升0.04美元，或0.11%，收报于每桶35.33美元，全周为上涨0.57%，但更为活跃的8月合约上涨较多；美国7月WTI原油期货大涨1.78美元，或5.28%，收报于每桶33.25美元，全周为上涨6.74%。本周油价上涨后，油价已连涨5周。整个5月，因为全球产量下降、需求增长，原油价格大幅增长，布伦特原油价格上涨了40%，这是自1999年3月以来最强劲的月度反弹；美国原油则大涨88%，为历史最月度涨幅，上月美国油价一度跌至负值。目前OPEC+ 970万桶/日的第一阶段减产将于下月末结束，俄罗斯、沙特等主要产油国正在努力协商将此减产力度进一步延长到年底，再考虑到许多国家正在计划解除封锁措施并恢复经济，原油需求将继续回升，我们预计原油基本面将继续改善，供求平衡将不断恢复良态，这将支撑油价的进一步上涨；
　　黑色产业链：螺纹钢产量继续增加，且保持在历史高位，近期下游行业复工复产速度放缓，导致螺纹钢供应的增幅大于需求，螺纹钢价格承压。本周螺纹钢厂库的首次增加说明螺纹钢的产量或已接近平台高峰期，继续增长的压力较大，下周螺纹钢的产量将很可能转为下降或基本持平。双焦方面，双焦主力合约在5月因基本面改善影响形成较为强势的支撑，推动双焦价格从低位连续反弹。周五，螺纹钢期货主力合约结算价格较上周下降14元/吨或-0.39%，至3533元/吨；焦炭上涨42元/吨或2.3%，至1869.5元/吨；焦煤上涨7.5元/吨或0.65%，至1159.5元/吨。焦化企业目前正酝酿第三轮提涨，企业生产积极性偏高，而上游钢厂保持较高产量水平，表明其对焦炭需求仍较为旺盛，焦炭价格或将进一步上涨。而对于煤炭，尽管国内生产进入常态，但国家准备开始收紧焦煤进口政策，国外焦煤进口量正趋于减少，这必将增大对国内焦煤的需求，从而提振焦煤的价格；
　　人民币汇率：本周，人民币兑美元汇率中间价报7.1316，较上周下调0.53%。即期汇率报7.1455，较上周下调0.05%。近期在美元指数小幅走弱的情况下，人民币汇率却出现较大幅度贬值，人民币汇率与美元锚发生背离。5月25日，人民币中间价下调270个基点，报1美元兑7.1209人民币，创下2008年3月以来新低。27日离岸人民币汇率创历史新低，至28日人民币对美元汇率中间价下调185个基点，央行5月29日称提高人民币汇率弹性是我国金融市场进一步开放的核心内容，值得注意的是，在贬值压力下，人民币汇率中间价依然跟随下调，预计可能央行短期内并没有稳定汇率的打算，可能对市场预期造成一定影响。近期的人民币汇率走势主要跟中美关系再次变得紧张有关，所以短期还会有贬值压力，但后疫情阶段的经济恢复时期，人民币汇率还是要取决于中国经济基本面以及中美贸易摩擦的新进展。