核心观点
　　金：黄金等避险资产或将保持中期吸引力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周金价有所下跌，持仓量显著上升，多空分歧有所加大，行情保持高位震荡。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）当前中美紧张关系升级，悲观经济前景预期或不断稳固黄金的避险属性，黄金等避险资产或将保持中期吸引力。本周美国10年期国债收益率为0.68%，环比上周有所上升；美国实际利率（名义利率-通胀）环比小幅上升。本周金价显著下跌1.56%。
　　钢：铁矿气势如虹，钢价小幅下跌。钢材方面，进入5月下旬螺纹钢需求明显下滑，集中赶工期释放后建筑业终端回归按需采购，本周钢价小幅下跌。考虑到目前钢材库存仍高、螺纹钢单周产量创历史新高，需求淡季来临情况下短期钢价或以震荡为主；原料方面，全国铁矿石港口库存续创2017年以来新低，在钢材产量居高不下的拉动下，铁矿石期货价格再创年内新高。
　　铜：需求预期逐步改善，铜价小幅上涨。铜需求方面，多国放松疫情限制措施以重启经济，需求预期逐步改善。铜供给和电解铜方面，上周铜冶炼厂粗炼费（TC）、精炼费（RC）环比持平。铜价方面，本周LME铜库存环比明显下降2.70%，LME铜现货结算价环比小幅上涨0.69%。铜加工方面，铜箔约占锂电池成本的5%-8%，其对锂电池能量密度等性能有重要影响，持续看好锂电池铜箔向6微米及以下超薄化、高端化发展。
　　小金属：锂盐价格跌幅显著，1#钴价格小幅上涨。锂方面，本周国产56.5%氢氧化锂价格为5.5万元/吨，环比显著下跌1.79%，国产99.5%电池级碳酸锂价格为4.3万元/吨，环比显著下跌2.27%。钴方面，本周1#钴价格为25.8万元/吨，环比小幅上涨1.18%。供给端，伴随碳酸锂价格的一路下跌，上游矿山频频通过减产、维护缩减供给，我们认为当前碳酸锂价格或已接近上游矿山的现金成本，碳酸锂价格有望止跌。需求端，欧洲拟出台一系列政策刺激新能源车发展，同时被疫情压制的新能源车需求有望企稳回升。我们认为，上游资源中长期成长趋势不改，重点关注产业链上下游复工情况和海外资源出口动态。
　　投资建议与投资标的
　　金：建议关注行业龙头：紫金矿业(601899，未评级)、山东黄金(600547，未评级)等。
　　钢：普钢方面，建议关注区位优、成本管控强、分红水平高的长材龙头：方大特钢(600507，未评级)、三钢闽光(002110，未评级)；特钢方面，建议关注国内中高端特钢龙头：中信特钢(000708，买入)、ST抚钢(600399，未评级)；钢管方面，建议关注受益于油气高景气度的龙头：久立特材(002318，未评级)。
　　铜：建议关注拥有雄厚铜精矿资源的铜冶炼企业：江西铜业(600362，未评级)紫金矿业(601899，未评级)、云南铜业(000878，未评级)，以及锂电池铜箔生产企业：嘉元科技(688388，未评级)、诺德股份(600110，未评级)等。
　　小金属：建议关注锂电上游锂、钴磁材标的：永兴材料(002756，买入)、赣锋锂业(002460，未评级)、华友钴业(603799，买入)（东方证券新能源汽车产业链团队覆盖）、正海磁材(300224，未评级)。
　　风险提示
　　宏观经济增速放缓；原材料价格波动。