本期观点：
　　产量回升速度仍然较快，进口资源或影响盘面估值：螺纹本周产量继续快速回升，电炉样本产能利用率加速爬升，本周新增产量长、短流程均较为明显，长流程端高炉和废钢贡献增量均较大，钢厂废钢到货量回升至高位，长流程生产利润小幅走高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】短流程钢厂产量继续回升至春节前水平，但产能利用率仅峰值一半，华东平电利润小幅亏损，利润压制下电炉后续复产速度可能放缓。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）螺纹供应端继续恢复的瓶颈废钢供应目前看恢复较快，重点在于钢厂利润和提产意愿。另外海外钢坯进口利润打开，后续将逐步流入。热卷供应继续回落，生产利润收缩，预计热卷产量短期偏低，但当前市场到货仍较为充足。需求端，本周成交量环比继续回升，表需上升至接近19年旺季顶峰水平，但从混凝土出货数据和市场反馈目前工地用钢尚未到达顶峰。螺纹库存继续快速去化，本周钢厂库存去化减慢，社会库存去化加快，去化速度约110万吨符合市场预期。目前库存1950万吨，按照库存去化在100-120万吨速度看，05合约结束前库存将在1100-1300万吨，高库存对近月价格上限继续产生压制，对于10合约而言，1100-1300万吨的库存水平有望提升估值高度。目前现货市场情绪从前期乐观逐步有转向谨慎，近月需求预计有望延续。远月需求端宏观预期摆动较大，多空围绕外围潜在经济危机的担忧和逐步出台的政策刺激博弈，板材近端需求已经出现一定压力，远月预期较螺纹弱势。从交易角度看，近月螺纹重点在于供应的恢复速度，目前看供应上升速度有较快迹象，另外进口低价钢坯可能对盘面估值产生扰动。现货需求仍未到达顶峰和价格仍较为稳定情况下，不建议参与螺纹05空单。对于远月合约而言，目前宏观不确定性较大，多空预期明显分化，估值和操作难度均较大，目前盘面进口利润打开，可能压制远月10合约估值，建议观望。在现实尚可而宏观预期较为悲观的市场预期下，螺纹5-10正套可考虑逢低介入。
　　非主流供应扰动较多，钢厂补库延续：本周铁矿期货小幅走弱，供应端，澳巴发运上升至较高水平，疫情暂未影响澳巴矿区生产，但澳洲发运节奏可能受港口防疫有一定影响。非主流国家中，南非、印度、马来西亚发运均有不同程度减量，预计持续时间一个月左右，将抵消澳巴后续到港增量。近端供应扰动较多，到港增量体现时间点可能后移。需求端，长流程钢厂钢材库存去化顺利叠加利润回升，钢厂仍处于提产及铁矿补库周期，港口成交和疏港量持续处于高位，目前看需求端的上行驱动先于二季度供应端增加的下行驱动出现，短期现货维持偏强支撑05合约。二季度在乐观的需求假设下可能维持紧平衡或小幅累库，中性假设下有累库压力，从一季度缺口明显转化至小幅过剩，因此预期端铁矿远月仍然偏弱，需求端目前海外制造业停产及钢厂减产消息持续传出，但减产钢厂大多以成品加工厂为主，高炉减量尚未明显提升，海外铁矿远月需求是否出现大幅减量尚不确定。但海疫情若持续，预计远月需求端下滑预期将进一步被交易。05合约目前受现货支撑，震荡区间预计处于620-680。09合约宏观不确定性较大，若海外疫情持续建议逢高试空。
　　投资建议：（1）螺纹5-10正套逢低介入。
　　风险提示：（1）海外疫情进一步恶化；（2）海外经济问题进一步恶化；