沥青:
1、供应端:国内沥青厂装置总开工率为38%,较上周上升3%,在中石化炼厂沥青生产延续稳定的情况下,沥青市场整体供应继续增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】26日晚间美国将指定委内瑞拉为支持恐怖主义的国家,3月29日消息称俄石油Rosneft用来运输其在委内瑞拉原油的三艘大型油船以空船状态离开加勒比海域,Rosneft卖出在委内瑞拉资产以保护股东。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)该公司的举动或与美国制裁有关,委内瑞拉原油大部分中转马来西亚,与国内马瑞原油到港相关较强,Rosneft在委业务退出恐证实美国制裁的严重性。
2、需求端:市场购销气氛有所改善,一方面原油价格连续小幅度反弹,一定程度上减弱市场观望情绪;其次,期货价格跌至低位,期现商低价出货带动一部分购货需求;北方温度逐步恢复,市场刚需有所改善,带动一部分需求复苏。整体来看,在市场供应快速恢复的情况下,需求仍显不足。3月27日中央政治局会议强调要加大宏观政策调节和实施力度。要抓紧研究提出积极应对的一揽子宏观政策措施,积极的财政政策要更加积极有为,适当提高财政赤字率,发行特别国债,增加地方政府专项债券规模。虽然本次对冲或更侧重新基建领域,但不排除铁公基等传统项目溢出获利。
3、交易维度:在新冠肺炎疫情的持续扩散,以及OPEC+会议破产的双重影响下,国际原油价格大幅下跌,BRENT和WTI双双刷新十七年来的最低点。尽管需求端重大利空及价格战难以解决等因素仍压制油价。但疫情对投资者的心理冲击,以及过剩的利空因素似乎逐渐被市场接受,市场也在高度关注是否存在对超跌行情的修正。在成本端原油暴跌过程中,下游产品尤其成品油价格下调幅度较小,导致沥青综合生产利润持续高企。现阶段虽有所收窄但保守估计仍有500元/吨左右的利润,处于历史高位。随着国内疫情逐步得到控制,中石化百日大行动及其他炼厂陆续达到开工条件,开工率大概率继续提升产量增加。现阶段仍处于沥青季节性淡季,需求大幅增长难度较大,沥青利润大概率继续缩窄。
投资策略:单边观望,空沥青利润