事件
　　2020年3月27日，国家统计局公布2020年1-2月工业企业利润：2020年1-2月，全国规模以上工业企业利润总额4107.0亿元，（可比口径）同比增速收于-38.3%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　观点
　　疫情影响生产回落，企业利润大幅下降。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2020年1-2月工业企业利润大幅下降。具体分析其原因有三：一、受疫情防控措施影响，全国大部分地区延迟复工，企业未能正常生产销售，利润大幅下降。二、工业品价格下行影响利润，2020年1-2月PPI同比下降0.2%，在一定程度上拖累盈利。三、企业成本高企也对企业盈利产生一定的压力。分行业来看：绝大多数行业利润大幅下降，41个行业中37个同比下降，部分民生行业仍有增长。具体来说，上游行业中，煤炭开采和洗选业、黑色金属矿采选业降幅较大，分别收于-45.6%、-86.2%，仅石油和天然气开采业增幅长23.7%。中下游行业受损严重，计算机、通信和其他电子设备制造业、汽车制造业、电气机械和器材制造业增速分别收于-87.0%、-79.6%、-68.2%，部分民生行业增速为正，烟草制品业、农副食品加工业增速分别收于31.5%、2.2%。
　　疫情影响内外需求，收入增速大幅下滑。1-2月公布的数据显示，企业营业收入大幅下降。其中1-2月营业收入增速收于-17.7%，主要源于疫情防控导致的生产销售的延迟。同时，1-2月营业成本增速收于-17.8%。量化来看：2020年1-2月每百元营业收入中的费用与成本累计值为94.19元，比2019年增加1.14元。
　　企业杠杆轻微下降，国有、外资共同拉低。2月规模以上工业企业资产负债率为56.30%，较上年末水平轻微下降0.3个百分点。其中，国有控股企业下降0.4个百分点，外资企业下降1.2个百分点，私营企业增加0.6个百分点，股份制企业不变。按不同行业来看，采矿业资产负债率为59.7%，较上年末增加0.6个百分点；制造业资产负债率收于55.3%，较上年末下降0.5个百分点；电力、热力、燃气及水的生产和供应业收于59.2%，较上年末增加0.3个百分点。从行业来看，制造业杠杆率较为明显反映了盈利情况。
　　销售较差被动补库，去库压力较大。2月工业企业产成品库存增速扩大至8.7%，增速较上年末增加6.7个百分点。与此同时，2020年1—2月份，规模以上工业增加值同比增速收于-13.5%。环比来看，2月规模以上工业增加值比1月份下降26.63%。2月产成品周转天数26.1天，同比增加6.4天；账款回收期71.3天，同比增加19.1天。周转天数、回款天数均明显增加，显示企业经营压力较大。综合生产和库存情况来看，本月处于被动补库阶段，未来企业面临去库压力。
　　风险提示：海外疫情冲击外贸，经济下行压力加大。