扫一扫,慧博手机终端下载!
位置: 首页 > 公司调研 > 正文

迈为股份研究报告:平安证券-迈为股份-300751-在手订单确保2020年业绩无忧,新签订单值得展望-200329

股票名称: 迈为股份 股票代码: 300751分享时间:2020-03-29 19:31:16
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 吴文成,胡小禹,皮秀
研报出处: 平安证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 457 KB 分享者: lyn****24 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

  投资要点
  事项:
  公司发布2019年年报,2019年公司实现收入14.38亿元,同比增长82.48%,实现归母净利润2.48亿元,同比增长44.82%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司计划每10股派发现金红利10元(含税)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  收入确认逐季加速,毛利率状况有所改善。2019年公司销售毛利率和净利率分别为33.82%、16.96%,分别降低5.73和4.67个百分点,主要原因包括:1)公司外购设备增加,外购设备毛利率低于公司自制设备(2019年公司成套设备和单机设备毛利率分别为31.23%、42.87%,包含外购设备的成套设备毛利率低于单机设备毛利率);2)公司光伏激光设备订单增加,其毛利率低于主营业务丝网印刷设备。2019年公司收入确认呈现加速状态,Q1-Q4单季度收入分别为2.96亿元、3.25亿元、4.01亿元和4.16亿元,占全年收入比重分别为20.56%、22.63%、27.88%、28.92%。2019年Q1-Q4公司单季度毛利率分别为32.60%、32.19%、30.98%、38.70%,Q4毛利率已有显著改善。
  存货和预收款项大增,公司在手订单饱满。截至2019年末,公司存货为20.66亿元(同比增加61.61%),其中发出商品17.02亿元(同比增加57.17%)。2019年末,公司预收账款达14.11亿元,比2018年的8.80亿元增加了60.34%,均为预收的货款。公司存货和预收款项大增,表明公司2019年新签订单大增,2019年末公司在手订单饱满。
  2020年Q1业绩维持稳定,全年业绩无忧,新签订单值得展望。公司公告,2020年Q1公司归母净利润为0.54亿元~0.73亿元,同比增长-15%~15%。2020年Q1公司整体经营情况稳定,但受疫情影响,一方面公司产业链上下游复工时间均有不同程度的延迟,另一方面物流运输受到一定程度的管控,公司业务和技术人员无法到达客户工厂,影响了公司业务的正常开展,因此2020年Q1公司净利润与上年同期基本持平。根据公司在手订单情况,我们认为2020年公司业绩增长无忧。近期,通威、隆基均发布公告,未来将扩产高效光伏电池30GW和10GW,山煤国际、东方日升异质结电池项目稳步推进,公司后续订单值得期待。
  投资建议:鉴于疫情影响,我们下修盈利预测,预计2020-2022年公司实现归母净利润分别为3.64亿元、4.95亿元、6.67亿元(2020-2021年前值为3.96亿元、5.61亿元),对应的市盈率分别为22倍、16倍、12倍。公司作为丝网印刷设备龙头,有望受益于异质结电池扩张周期,维持“推荐”评级。
  风险提示:(1)行业政策风险。全球光伏行业一直由政策推动发展。在平价上网尚未完全到来之际,政策变化对行业影响较大。(2)行业需求下滑风险。光伏电池受宏观需求以及行业自身周期影响较大,如果宏观经济剧烈波动,下游需求显著下滑,设备企业订单将受到直接影响。(3)市场竞争加剧风险。光伏设备竞争企业较多,如果市场竞争加剧,将会带来盈利能力下滑风险。(4)新产品研发风险。光伏行业技术更迭迅速,每一轮技术变更,均有望带来新的设备需求,但如果公司未能跟紧技术变化,相关设备无法满足新型技术要求,公司业绩将受到影响。
  

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com