本周观点
一、养殖板块:生猪短期偏弱运行
猪价小幅下跌:据Wind数据,2020年3月27日22个省市生猪平均价为35.03元/公斤,周环比下降3.87%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】消费端持续萎靡疲软导致生猪市场供过于求局面仍在持续,另外据华储网,2万吨中央储备冻猪肉于27日再投放,短期内消费无明显利好刺激下猪价仍将持续承压。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)但需求疲软的局面有望在二季度扭转,一方面按照传统的消费规律,二季度整体消费要好于一季度,另外随着新冠疫情影响消退,多地开始陆续解除限制,并出台多措施帮扶餐饮企业复工开业,多省开学计划也已提上日程,随着消费端需求逐步恢复,预计猪价震荡走强概率较大。
禽价小幅回升:据Wind数据,本周肉鸡出栏成本价为3.35元/斤,周环比上涨5.68%;据鸡病专业网,由于受新冠疫情影响2月份补栏受阻,导致当前市场毛鸡供应量持续偏低,屠宰场收购难度大,促使鸡价上涨。进入二季度,学校开学,餐饮业复工,需求也有望回暖,价格有望偏强运行。
鸡蛋价格本周下跌:据Wind数据,截至3月26日,全国36城市平均鸡蛋价格为4.33元/500g,周环比下跌1.59%。截至3月27日鸡蛋活跃合约报收于2996元/500kg,周跌幅0.99%。
二、后周期板块:非洲猪瘟疫苗已获准开展临床试验
根据财新网消息,3月23日,中国农科院哈尔滨兽医研究所创制的非洲猪瘟疫苗通过农业农村部兽药评审中心组织的专家评审,获准在指定区域开展临床试验,标注着非瘟疫苗研发迈出关键性一步。非洲猪瘟疫苗率先在新疆、黑龙江、河南三省指定区域开展临床试验。按照疫苗研发的流程,一般情况下,按规定临床试验需要在2-3年内完成,随后还需经过农业农村部畜牧兽医局、中国兽医药品监察所的审核,通过审核并取得相关证书后才可上市销售,如果通过绿色通道(参照2007年高蓝耳疫苗的经验),上市前的时间可以大大缩短至3-6个月。非洲猪瘟疫苗研发进展有望促使动保板块的估值提升,疫苗一旦研制成功,有望拓宽动物疫苗的市场空间,从而转换为上市公司业绩的增长。
三、种植板块:玉米种植补贴上调
3月23日,黑龙江农业厅发2020年玉米和大豆生产者补贴政策。当前已进入备春耕的关键时期,为落实国家关于2020年玉米和大豆种植面积?双稳?的总体部署以及农业农村部关于?适度增加玉米面积?和?增加粮食产量?的具体要求,在上年基础上,黑龙江省2020年大豆生产者补贴标准基本保持稳定,玉米生产者补贴标准适当提高,具体补贴标准根据生产者补贴资金总额和玉米、大豆合法种植面积测算确定。2020年玉米价格补贴的提升有望提升东北甚至全国玉米种植积极性。
我们认为玉米种子行业有望迎来利好:1)玉米行业供需持续改善。自2016年临储收购价下调及取消后,国内玉米种植面积2016年起持续下滑,据Wind数据,玉米的年总供给量从2016年的49995.3万吨下降至2019年的42564万吨,年复合增速为-5.22%,而同时期玉米总需求复合增速为8.03%,需求增速远高于供给,玉米行业近年来供需格局持续改善。本次玉米种植补贴提高,利好玉米种子需求量增长。2)玉米种子库存持续下降,有望迎来拐点。据Wind数据,2019年玉米种子制种量为9.9亿公斤,库存量为6.5亿公斤,即2020年的可供种量为16.4亿公斤。近年来玉米种子的需种量基本稳定在11亿公斤左右,以此测算2020年玉米种子库存将下降至5.4亿公斤,为2012年以来的最低点。3)近期农业部正式下发转基因玉米及大豆转化体安全证书,若转基因玉米政策放开,种业门槛将进一步抬升,具备技术、种质资源优势的企业有望充分受益。
风险提示:生猪补栏不达预期、猪价、禽价大幅波动、玉米自然灾害风险、政策执行不及预期。