策略前瞻：本周海外市场结束恐慌下跌，A股受海外影响的联动性下降。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】周初美联储救市化解了美元流动性危机，对股市也逐渐发挥正面作用，叠加美国国会2万亿美元经济刺激方案和G20峰会各国积极响应，美股三大股指大幅反弹。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）恐慌情绪修复后，美股预计进入等待疫情拐点和基本面验证的磨底期，对A股的冲击将得到削弱。国内市场重回“数据弱、政策松”逻辑，周五中央政治局明确加大财政政策力度，主要是提高财政赤字率、增加地方政府专项债规模和发行特别国债，逆周期调节方向逐渐明确，我们近期主推的纯内需主线逻辑得到继续强化。往后看，A股需更关注4月公布的经济和财报数据，以及各类重要会议的政策指引。虽然二季度海外疫情对需求冲击仍存在不确定性，但全球救市和美元荒暂缓的背景下，将有助于打开国内政策宽松空间，财政政策已有明确指引，货币政策宽松的“掣肘”也在明显减轻。A股磨底期阶段若继续下跌，我们仍建议长线资金继续买进，价值投资时机已到，短线资金可继续等待右侧信号。配置上，重点关注作为逆周期抓手的纯内需标的，包括新老基建（建材、建筑、机械、5G等）、汽车和地产，其次是一季度业绩确定性强的细分领域（医药、游戏、云计算等）和消费价值股的中长期机会。港股PE、PB和股息率三大估值指标均为历史大底水平，同样已具备中长期配置价值。
　　北上资金小幅净流入。3月23日-27日北上资金净流入5.48亿元（前值净流出337.70亿元），净流入居前的是医药、通信和家电；南下资金净流入218.3亿港元（前值+436.7亿港元），净流入居前的行业是银行和计算机。本周AH溢价指数下跌2.45个百分点至128.34。
　　大类资产表现：十年期美债收益率环比跌21.74%，报0.720%；美元指数跌3.95%，报98.3406；人民币兑美元跌0.88%，报7.0427；伦敦现货黄金上涨8.22%，WTI现货原油下跌0.13%，至22.6美元/桶。
　　权益大势回顾：上证综指、上证50、沪深300分别上涨0.97%、2.78%、1.56%，中小板指、创业板指、中证500分别下跌1.36%、0.58%、1.57%，恒生指数和恒生国企指数分别上涨2.98%和4.24%。从最新市盈率看，创业板指52.48倍，位于55%历史分位；中证500为24.68倍，处于15%历史分位；上证A股12.23倍，位于36%历史分位；沪深300为11.18倍，位于35%历史分位；上证50为8.73倍，位于23%历史分位。从PB来看，创业板、中证500、上证A股、沪深300、上证50最新估值所处历史分位依次是69%、8%、8%、17%、1%。
　　行业比较概览：本周医药和食品饮料涨幅居前，电子和电新跌幅居前。从PETTM历史分位看，低于10%的行业有：煤炭、地产（1%）、农林牧渔（4%）、建筑（7%）、交运（8%）和非银（9%）。从PB看，石油石化（0%）、银行、煤炭、电力及公用事业、汽车、地产（1%）、建筑（2%）、零售（3%）和纺服（4%）低于历史5%分位。近1月机构调研次数最多的公司是珠江啤酒、索菲亚和一心堂（8次）。
　　风险提示：疫情快速扩散；经济增速超预期下行；海外市场波动加大