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创业慧康研究报告:华鑫证券-创业慧康-300451-业绩符合预期,医疗信息化维持高景气-200327

股票名称: 创业慧康 股票代码: 300451分享时间:2020-03-27 16:42:53
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 魏旭锟
研报出处: 华鑫证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 655 KB 分享者: 儒**** 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  事件:创业慧康公布2019年年度报告,实现营收14.80亿元,同比增长14.69%,归母净利润3.14亿元,同比增长47.67%,扣非净利润2.61亿元,同比增长30.60%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2019年Q4单季度,公司实现营收5.37亿元,同比增长9.57%,实现归母净利润1.29亿元,同比增长27.91%,扣非净利润1.15亿元,同比增长14.21%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司发布2020年一季度业绩预告,预计实现归母净利润5300万元-7150万元。同比减少14.67%-15.11%。
  2019年业绩增长符合预期,新建医保事业部。2019年公司营业收入持续增长,实现营业收入14.80亿元,同比增长14.69%,其中医疗行业继续保持良好增长势头,实现收入11.70亿元,同比增长40.68%。随着新医疗改革政策的深度推进,公司围绕“一体两翼”三大事业群基础上,新建医保事业部,对公司业务进行结构优化调整。
  毛利率明显攀升,研发投入占比继续提升。2019年,公司销售毛利率达到53.45%,较去年同期增长3.7pct。公司密切关注行业发展趋势,加大研发投入,坚持技术创新,保障新产品开发与技术升级有序进行。2019年,公司研发投入2.09亿元,同比增长28.33%,研发投入占营收的比例为14.11%,较去年同期增长1.50pct。
  一季度业绩略有下滑,短期疫情影响不改公司长期向好势头。受新冠肺炎疫情影响,全国各地实施交通管制,人员流动受阻,使得医疗信息化行业上下游复工及项目建设延迟,公司业绩受到一定影响。不过随着中央系列重要会议以及各项政策的出台,在疫情结束后,国家将会加大在公共卫生信息化、“互联网+医疗”领域的投资建设。公司作为相关领域领军企业,有望充分受益
  公司管理与技术水平卓越,“快速交付”能力助力抗“疫”。公司经过多年来对项目实施流程不断改进,探索出了一套“快速交付”的项目实施解决方案,提升了项目交付效率,体现了公司强大的研发能力与高超的项目管理能力。在2020年年初以来的新冠肺炎疫情中,公司“快速交付”能力得到了进一步的施展:1)公司在东方医院快速为国家紧急医学救援队搭建“应急急救系统”,为医疗救援队提供更加安全、高效、精准的会诊系统,提高了疫情患者救治效率;2)为解决特殊时期门诊现场分流的问题,公司承建了吉林省全民健康信息服务平台“医生在线”,仅用三天时间便达到上线成功,有效缓解了特殊时期门诊分流看病的问题。
  医疗信息化业务增长明显,以评促建助力业务发展。医疗卫生信息化业务是公司“一体两翼”的主体业务板块,得益于医院电子病历、互联互通评级、医联体、医共体等医改新政的推动,公司医疗卫生信息化业务连续三年保持30%以上的增长率,2019年全年订单递增明显,其中千万级订单频出,累计新增19个。同时,公司电子病历、区域互联互通等核心产品紧跟国家政策,通过“以评促建”的业务开展模式,树立了多个行业标杆项目。目前,公司承建的五级以上电子病历、四级以上区域互联互通项目的订单评级通过率处于行业领先水平。
  盈利预测:我们预计公司2020-2022年归母净利润分别为4.03、5.25和6.62亿元,对应EPS分别为0.54、0.71和0.89元,现价对应2020-2022年PE分别为42.6、32.7和25.9倍。考虑到公司是国内公共卫生信息化领军企业,受益于疫情带动的公共卫生信息化基础设施升级以及医疗信息化行业的快速发展,我们看好公司后续业绩的不断释放,维持公司“推荐”评级。
  风险提示:政策落地不及预期的风险;医疗信息化市场竞争加剧的风险;电子病历进展不及预期的风险;创新业务拓展不及预期的风险。
  

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