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原料药行业研究报告:平安证券-原料药行业全景图:重点关注产业链话语权重构中特色原料药的价值-200326

行业名称: 原料药行业 股票代码: 分享时间:2020-03-26 15:48:44
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 叶寅,韩盟盟
研报出处: 平安证券 研报页数: 50 页 推荐评级:
研报大小: 1,949 KB 分享者: xch****23 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  投资要点
  根据所处生命周期不同,原料药分为大宗原料药、特色原料药及专利原料药,产业逻辑各有不同:
  大宗原料药:成熟产品,下游需求基本稳定,通常由供给端产能波动引起价格周期性变化,比拼成本,我国优势明显;
  特色原料药:将过或刚过专利期,仿制难度大,附加值高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在下游需求持续提升,产业向新兴市场转移、原研替代背景下成长性突出;
  专利原料药:属于特色原料药,以原研为客户,专利产品,研发和技术实力要求极高,附加值也最高。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)目前国内从事该领域企业较少。
  投资逻辑:针对不同原料药特点精选标的,重点推荐成长价值凸显的特色原料药领域,带量采购重构产业链格局,原料药企业掌握主动权;短期关注国内外新冠疫情对原料药供给端的影响,以及国外主要原料药生产地区疫情扩散给国内企业带来的机会。
  1)大宗原料药:本次新冠疫情有望掀起新一轮涨价周期,建议关注具有涨价空间的大宗原料药品种,如维生素、抗生素中间体等,建议关注浙江医药、新和成、兄弟科技、联邦制药、科伦药业等;
  2)特色原料药:沙坦类、肝素类、造影剂类等领域成长性明显,我国企业迎良好发展机遇,短期新冠疫情对海外竞争者影响较大,建议关注司太立、富祥股份、健友股份、海普瑞、华海药业、天宇药业等;
  3)专利原料药:门槛较高,国内参与者寥寥,但高产品附加值将持续吸引新进入者,具备一定技术储备的原料药企业先发优势明显,建议关注博瑞医药、奥翔药业等。
  风险提示:1)研发进度不及预期;2)医药政策风险;3)新冠疫情风险。

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