扫一扫,慧博手机终端下载!
位置: 首页 > 行业分析 > 正文

通信行业研究报告:光大证券-通信行业三大运营商2020年资本开支计划点评:运营商资本开支同比增长12%,关注结构性变化-200326

行业名称: 通信行业 股票代码: 分享时间:2020-03-26 09:44:05
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 石崎良,刘凯
研报出处: 光大证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持
研报大小: 488 KB 分享者: 吃****呢 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

  事件:
  三大运营商资本开支均已出炉,2020年资本开支总计划3348亿元,同比增长12%;其中5G投资达1803亿元,同比增长338%,符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  点评:
  ◆无线侧:整体投资增速23%
  2020年三大运营商5G投资1803亿元,同比增长338%,主要由于一方面整体资本开支有所增长,另一方面4G投资下降较多给5G提供很大空间。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)这里5G投资计划包括5G无线侧、SA(独立组网有线侧)、基础设施、IT配套等等。
  对于通信产业链影响上,由于5G产业链和4G产业链高度重叠,4G的下降会部分抵消5G上升影响,因此我们拆分有线无线侧方面投资,可以更好地反映行业投资增速情况。
  从三大运营商无线侧投资计划可见,2020年无线侧总投资1810亿元,同比增长23%,增速较2019年略有下降,主要由于2018年无线侧投资基数较低,且2019年5G小规模建设为非独立组网(5G基站部署在4G承载网上),资本开支里有线侧为无线侧开支作出较大让步。
  ◆有线侧:各家口径不同,中移动传输网投资反转
  由于三家在有线侧方面统计口径不同,无法确切地计算出传输网总投资规模。
  中移动在运营商中资本开支占比较高(超过50%),如果仅从其一家看,2020年中移动传输网投资519亿元,同比增长15%,较19年的-19%增速反转,主要是由于20年计划推进独立组网。从目前三家5G承载网方案来看,移动的SPN投资规模较大,且或更能满足5G不同业务等级的要求。
  ◆投资建议
  运营商资本开支自19年开始进入上升轨道,19H2~20预计为产业链部分公司的业绩兑现高峰期。其中无线侧部分公司在近期有所回调,但估值仍然略高;有线侧部分公司近期上涨较快,估值处于中枢偏上。
  ◆风险提示:
  市场预期过高的风险,产业链在20年底大幅降价的风险,5G普及受疫情影响的风险。
  

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com