前言：
　　新冠肺炎疫情全球扩散，叠加原油价格暴跌，引发全球性恐慌以及各类资产暴跌，欧美为首的资本市场出现了流动性紧张，急需变现部分资产以补充流动性。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近日，北向资金持续大幅流出A股市场。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）受此影响，流通盘大、外资持仓比例高、浮盈较多、前期表现抗跌的消费股龙头和周期品龙头承受较大抛压，股价短期内回调明显。
　　为此，我们开展专题研究：分析北向资金累计流向与食品饮料龙头公司股价表现的相关性、统计外资的持仓存量、复盘贸易摩擦升级导致外资净流出时相关个股的股价表现及其修复走势、评估当下所处的阶段以及继续调整的风险，据此给出相应的投资建议。
　　核心结论：
　　第一、消费品板块和龙头公司长期是外资买入的首选。食品饮料龙头公司，无论从市值的角度还是从流通市值占比的角度，在外资持仓排名中都非常靠前。在外资大幅净流出阶段，食品饮料板块和龙头公司的调整不可避免。食品饮料大调整，是外资急速大幅撤出引爆的最后的补跌，25天内撤出超千亿、速度和幅度均超出19年中美贸易摩擦升级阶段。随着各国推出降息等货币政策拯救流动性枯竭，外围市场波动率略降，我们预计外资大幅急速撤出告一段落。
　　第二、外资撤出时有一定选择性，前期浮盈较多、估值不再具有明显优势或者基本面相对不突出的个股，减持的比例更大。从结果上看，减持越多、越急，对股价的冲击越大；其次，流通盘越大、越活跃，承接筹码能力越好，对股价的冲击相对越小。
　　第三、食品饮料龙头公司的外资持仓存量较大，但从资金流出的动因、国内疫情防控好于国外、投资环境的确定性、资产的相对优势等方面来看，未来外资加配A股、投资国内资产仍是大趋势，且预期修复的速度较2019年更快。
　　第四、优质龙头公司短期内随外资撤出调整幅度较深，建议着眼长远、积极布局、优选确定性强、估值合理的行业龙头。重点推荐贵州茅台、五粮液、山西汾酒、顺鑫农业、安井食品、双汇发展。中长期持续看好贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、今世缘、古井贡酒、顺鑫农业、双汇发展、伊利股份、中炬高新、安井食品、洽洽食品等。
　　风险提示：宏观经济不景气，疫情扩散超预期，食品饮料安全等。